Aprendiendo a "economizar" (Beta)

Parón, brake, descanso, paréntesis, kit kat

2007-05-04T12:30:00.000+03:00

Querida, selecta y exclusiva audiencia:

Me voy a ver obligado a pedir tiempo muerto. Espero que las circunstancias que me van a impedir escribir aquí no se alarguen demasiado. Este blog ha despertado mi interés y ganas de aprender como ninguno de los demás que abrí. De modo que, mis queridos y exclusivos lectores, espero estar de vuelta pronto. ¡¡Gracias por todo!!

De mayor quiero ser como Manuel Conthe

2007-04-24T17:32:00.000+02:00

Ejemplo de coherencia, inteligencia, honestidad y prudencia. No puedo evitar ver de otro modo al presidente de la CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores), Manuel Conthe. Su actuación ante la atribulada y longeva batalla por Endesa creo que es digna de elogio. No quiero opinar sobre si el órgano regulador de la bolsa española ha de actuar con independencia o no del poder político. Eso es harina de otro costal. Sin embargo, de lo que no cabe duda es que la ley establece que la CNMV ha de ser una institución independiente. Las decisiones tomadas en su seno han de velar por el buen funcionamiento del mercado, y en ningún caso podrán ser fruto de órdenes o presiones gubernamentales. Manuel Conthe ha sido fiel en todo momento a la legalidad vigente y a la naturaleza del organismo que abandonará en breve. Con raciocinio, discreción y la cabeza bien alta, en su sitio, Conthe ha comparecido hoy ante la Comisión de Economía del Parlamento.

Su intervención no ha estado exenta de críticas, como su mandato. Sin embargo, desde mi postura de mero espectador, creo que este hombre no ha podido hacerlo mejor, al menos en el caso Endesa. En todo momento ha actuado con prudencia al respetar el secreto de las deliberaciones del consejo de la CNMV y acatar el criterio mayoritario del mismo. Además, Conthe ha sido siempre partidario de sancionar a Enel y Acciona por anunciar una opa cuando legalmente no podía presentarla. Sin embargo, el órgano regulador, en lugar de multar, decidió aplazar seis meses cualquier otra opa alternativa a la de E.ON, ya que algunos de los miembros de la CNMV se opusieron a penalizar el acuerdo transalpino por encontrarse el Gobierno español detrás de él. Y es que varios miembros de este organismo poseen vínculos directos con el Gobierno. Carlos Arenillas, vicepresidente de la CNMV, es marido de la actual ministra de educación, Mercedes Cabrera. Asímismo, Soledad Núñez combina la labor de consejera del órgano regulador de bolsa con la de directora general del Tesoro.

Justo o injusto. Positivo o negativo. Legal o ilegal. El pacto entre E.ON, Acciona y Enel sobre Endesa fue resultado de una evidente intervención gubernamental. Sin embargo, que Enel y Acciona anunciasen a bombo y platillo su oferta durante el plazo de aceptación de la opa de E.ON vulneró el procedimiento de presentación de opas y esto debe ser sancionado. El Gobierno ha evitado que esto sea así mediante el uso de sus contactos en la CNMV. Todo por mantener la eléctrica en manos españolas. De este modo, ha optado, para bien o para mal, por la vía intervencionista.

Manuel Conthe no critica a todo el Gobierno, sino a los que le han intentado presionar desde la Oficina Económica de Moncloa. Manuel Conthe no resta credibilidad, ni dinamita una institución independiente como la CNMV, sino que pone nombres y apellidos a los que actúan bajo intereses gubernamentales y no mercantiles. Manuel Conthe no "traiciona los intereses de todos los españoles" sino que se atiene a la legalidad vigente, una legalidad que pretende garantizar el libre mercado. Manuel Conthe no se adscribe con su actuación a ningún partido político, el Partido Popular aprovecha todo lo posible para desgastar al Gobierno. En definitiva, creo que Manuel Conthe está defendiendo con dignidad lo que él considera justo y legal.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Debería comparecer Manuel Conthe ante el Parlamento Europeo? Un italiano, un alemán y un español forman parte de esta diatriba ¿Es esta una razón suficiente o está fuera de contexto?
¿El Gobierno ha de permanecer impasible ante casos como el de Endesa? Creo que cierto intervencionismo no es negativo, aunque no tengo claro que lo hecho con la eléctrica de Pizarro sea la mejor solución para la empresa y sus trabajadores.
¿Es Manuel Conthe el Don Quijote financiero del siglo XXI?

¡Felicidades Expansión!

2007-04-19T18:13:00.000+02:00

Quiero felicitar a Expansión.com por renovar su diseño y contenidos. La web actual no solo es visualmente mucho más atractiva, sino que además incrementa la usabilidad y ofrece contenidos más amplios, dignos de uno de los grandes de la prensa económica diaria. Desconozco si el nuevo dueño del Grupo Recoletos, Rizzoli Corriere de la Sera, dueña de la editora de El Mundo, Unedisa, habrá tenido algo que ver. Sin embargo, la mejora es considerable y elogiable.

Las noticias que ahora se pueden ver en Expansión.com son más extensas y creo que responden al carácter analítico que requiere la prensa económica. Además, la redacción ha ampliado plantilla. Enhorabuena. Esto es lo que poco a poco potencia los nuevos medios informativos. Diseño dinámico, moderno y atractivo, constante actualización, información multimedia y análisis por medio de foros y blogs.

Economía provinciana

2007-04-10T19:47:00.000+02:00

Una de las cosas que más me repatean es la chulería madrileña. Me causa gracia en sus chotis pero me quema al verla en sus gentes. Creo que no sería descabellado definirla como xenofobia de bajo nivel. Muchos nacidos en la capital de España sienten poseer un estatus especial ante el resto de españoles. Rodeados de los grandes medios de comunicación, la alta esfera empresarial, gubernamental y cultural, acostumbrados a pasear por calles con grandes obras arquitectónicas y rodeados de lo que ellos creen las últimas tendencias de la moda. Para más inri consideran tener un conocimiento más amplio de la realidad que un pastor gallego o un vinatero de Tierra de Campos.

Nada más lejos de la realidad. Actitudes así, provengan de la ciudad o del campo son las que sesgan el conocimiento. Mirar con desprecio a las drag queens de Chueca o a los moros de Lavapies me produce casi el mismo rechazo que el urbanita que se luce con gesto arrogante por la Plaza del Viejo Coso de Peñafiel. Si pueblerino se puede emplear como insulto, ambas actitudes me parecen pueblerinas y provincianas… o ¿debería decir ignorantes e intransigentes? Por mucho que algunos madrileños renieguen de él, el bocadillo de calamares sigue siendo un elemento típico de la gastronomía madrileña, y no lo digo yo.

La razón de esta introducción se debe a que hoy me gustaría tratar el tema de la economía en los diarios regionales. El Economista ubica en su sección de Empresas una subdivisión denominada “La Economía Real”. En ella trata informaciones referentes a pequeñas y medianas empresas de las distintas comunidades autónomas. Pero, qué duda cabe que, en ocasiones, tras grandes culebrones empresariales, datos macroeconómicos y discursos de Greenspan estas noticias se quedan pequeñas. Sin embargo, no hay que olvidar el interés que despiertan entre pequeños y medianos empresarios y políticos de ámbito regional.

Estas empresas son las que dinamizan el mercado de las autonomías: Ofrecen puestos de trabajo; aportan riqueza a la zona; fomentan la investigación y el desarrollo; y algunas promocionan la imagen de la región en el exterior con su labor internacional. Su labor no debe ser subestimada y merece también un lugar en la prensa nacional.

Además de éste hay otros aspectos de economías regionales nada desdeñables: Datos macroeconómicos como el PIB, crecimiento económico, empleo, otros indicadores autonómicos e informes empresariales de trascendencia pueden servir para comparar la evolución económica de las distintas regiones españolas. De este modo se evidencia qué políticas y qué partidos son eficaces en su gestión, lo que puede guíar a los ciudadanos a elegir su voto y a empresarios a la hora de invertir su capital en determinadas zonas geográficas. Además, ayuda a conocer las áreas más débiles y más fuertes de España. Cuáles aportan más y menos al P.I.B.

Sin embargo, es evidente que muchos acontecimientos han de limitarse a la prensa comarcal. Temas específicos como la inauguración de ciertas instalaciones, cifras de producción agrícola, políticas económicas muy concretas u otras informaciones de marcado carácter local no tienen porqué aparecer en un diario nacional. La repercusión e interés de la rehabilitación de una pequeña iglesia románica puede ser atrayente desde el punto de vista turístico para la ciudad en cuestión, pero su trascendencia no va más allá del ámbito regional.

En definitiva, por mucho que les pese a muchos madrileños chulaperos, la apertura de una nueva fábrica en Leganés tiene el mismo interés que el cierre de una empresa vitivinícola en La Rioja. Aunque la pregunta sería si a esos madrileños víctimas de la globalización les interesa cualquiera de estas informaciones.

La buena educación de E.ON

2007-04-04T18:26:00.000+02:00

Si Almodóvar definió la mala en celuloide, E.ON ha confeccionado una guía de cordialidad y soberbia en papel impreso y digital durante todos estos meses. La publicidad de E.ON ha evolucionado con los vaivenes de su opa y ha mostrado a diario la actitud de sus directivos. Resultaría curioso ver todas las páginas de publicidad adquiridas por la energética alemana desde que entró en la puja por Endesa. Si tuviera tiempo para recopilarlas las expondría aquí.

Éste es el mensaje que E.ON distribuye hoy a toda página:

"Hasta pronto.

Gracias a todos los que nos han dado su apoyo.

Finalmente, ante los últimos acontecimientos, hemos decidido no realizar la OPA sobre Endesa por ser lo más positivo para la empresa, sus empleados y la economía española en general.

Pero no nos vamos.

Pronto estaremos ayudando a construir un mercado energéticos español libre, más fuerte y seguro desde nuestra nueva compañía.

Nos vemos."

Qué majos estos creativos. El despiece de Endesa es lo mejor para los trabajadores y que el gigante español ahora sea también italiano y alemán es también positivo para la economía española. No quiero entrar a juzgar si ésta ha sido la mejor solución o no. Lo que quiero destacar es el edulcorado y chaquetero lenguaje publicitario, aunque, en realidad, eso es publicidad. Que hace una semana E.ON llenase páginas de soberbia con “¡HABLEMOS CLARO!” y ahora se despida con amor es un claro ejemplo de ello.

Aquí teneis un link de un blog de un tal Javi Moya sobre los inicios de la batalla publicitaria en la opa:

http://javimoya.com/blog/2006/02/22/endesa-gas-natural-eon-y-la-publicidad/

Dejo de estar cariacontecido, pero sigo ojiplático y boquiabierto

2007-04-04T17:08:00.000+02:00

Parece que el mundo empieza a reaccionar ante los astronómicos sueldos de la alta dirección. El Economista publica hoy una noticia alentadora: Un mal trago para los jefazos en EEUU: el regulador quiere limitar sus sueldos.

Un sentir que ya trascendía lo popular. Hace tiempo la Administración Bush lo advertía y hace dos semanas el presidente del BCE, Jean Claude Trichet, lo corroboraba. Las grandes potencias económicas no son ajenas a los abusos salariales de la alta dirección. Así, Estados Unidos ha dado ya el primer paso con una nueva legislación que obliga a las grandes firmas a justificar los extras superiores a 10.000 dólares y que estos sean aprobados por sus accionistas.

Sin embargo, habrá que ver hasta qué punto esta nueva ley es eficaz. Por un lado, no se pone un techo a la remuneración, sino que simplemente se obliga a presentar los datos a todos los accionistas. Por otro lado, según José Luis de Haro, redactor de El Economista, algunas empresas utilizan hasta 15 páginas en sus informes para justificar los salarios de sus ejecutivos. Vericuetos legales, tecnicismos inútiles, palabrería y verborrea. Estrategias para hacer estos reportes ininteligibles y aburrir al personal para que al final, o bien se abstenga o bien acepte en la votación para asegurar carta blanca en gratuidades financiadas por la empresa a quien menos las necesita.

La SEC está empezando a tomar cartas en el asunto, esperemos que pronto veamos medidas similares en Europa.

Fuentes de información

2007-04-02T18:10:00.000+02:00

Nos encontramos en un año propicio para las fuentes. De forma extraordinaria y casi mágica van surgiendo a nuestro alrededor como refrescantes oasis de circuito cerrado. Las plazas se tornan cristalinas y los niños juegan a su alrededor, mientras futboleros y alcaldes de turno se bañan de gloria, o se vanaglorian, en ellas. Sí, nos encontramos en pleno año electoral municipal.

Pese a este comienzo no quiero hablar de sorprendentes y veloces planes de urbanismo. Para eso ya podéis leer en elEconomista lo siguiente: La licitación de obra pública creció un 24% hasta febrero y sumó 6.980,71 millones. Por cierto, aprovecho esta tribuna para denunciar ante mi reducida sociedad de lectores los dolores de cabeza que me están causando los planes vallisoletanos. Desde el reducido panorama de mi ventana veo y sufro hasta tres grandes obras que hoy me están taladrando el cerebro a golpe de martillo neumático. Y a veces me inquieto al ver un loco ir y venir de vigas y grandes hierros en el aire. Lo peor de todo es que son tres obras que podían haberse acometido una a una durante los más de 10 años que estos edificios han estado abandonados.

Lo que quiero tratar hoy es el asunto de las fuentes de información. Dicen que un periodista vale más por lo que calla que por lo que dice y que su prestigio se mide por su agenda de contactos. Estas dos sentencias incluyen implícitamente la obtención de informaciones ¿De dónde la saca el periodista económico? ¿Cuáles son sus fuentes de información?

De mi experiencia internetera deduzco que para un periodista involucrado en una reducida redacción de una edición digital de un importante diario impreso las fuentes de información básicas son:

Agencias de noticias: Las socorridas agencias son fundamentales. Reportan información continua de última hora que hay que reelaborar. El español urgente de EFE no es el más indicado para publicar en un medio directamente. Sin embargo, en Economía existen dos grandes herramientas muy útiles para obtener información:

Sistema Bloomberg: Un ordenador conectado a la red informativa de Bloomberg con toda la información económica internacional que uno pueda imaginar. Vídeos, audios, noticias en permanente actualización en multitud de idiomas. Su uso requiere un cierto tiempo de aprendizaje ya que funciona a través de códigos, pero resulta una herramienta extremadamente útil para obtener cotizaciones, datos sobre cualquier valor bursátil del mundo, indicadores macroeconómicos, movimientos empresariales, participaciones empresariales, etc... La pantalla que más impresiona es aquella en la que aparecen los teletipos segundo a segundo en chino, ruso, inglés, árabe, japonés, español, etc… Esa que muestra la actualización permanente de todas las notas de prensa publicadas por Bloomberg.

Sistema Reuters: Es como el de Bloomberg, pero más arcaico. Al menos la versión que tuve la oportunidad de utilizar.

Analistas bursátiles: Tener a mano el teléfono de algún analista de bolsa es siempre útil para aportar la opinión de un experto a las informaciones. Aporta cierta credibilidad y puede resultar de interés para los inversores.
Otros medios: Aunque muchos lo consideren una práctica degradante, acudir a otros medios para redactar informaciones propias es un método más de obtención de información. La ética personal de cada uno decidirá si hacer un vil plagio, o citar al medio y aportar nuevos datos o pautas de análisis.
Instituciones y empresas: Tanto organismos oficiales como las empresas poseen gabinetes de prensa que distribuyen informaciones a diestro y siniestro por los medios de comunicación. Desde mi punto de vista, hay que saber hacer una lectura crítica y escéptica de estas notas de prensa que serán, en la mayoría de los casos, tendenciosas y promocionales. Incluso, muchos de ellos formarán parte de alguna campaña de imagen o de publicidad. En este punto podríamos incluir lo siguiente:

CNMV: Donde a través de los Hechos Relevantes se dan a conocer muchos de los movimientos corporativos de las sociedades cotizadas. Asimismo, la página web del regulador ofrece abiertamente una inmensa base de datos con información de las compañías del mercado bursátil español: participaciones, adquisiciones, fechas, etc…

Contactos personales: Lo de la agenda del periodista es cierto. Poseer don de gentes, labia y simpatía ayuda a hacer amigos que alguna vez te pueden dar alguna exclusiva. Ampliar más este punto no sería más que una guía para la mejora de las relaciones personales.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Hasta dónde se puede que llegar para ampliar la lista de contactos personales? ¿Son los periodistas unos falsos y unos carroñeros? Que nadie se ofenda con la última pregunta; creo que se ve por donde voy. Yo aspiro a ser periodista, pero hasta que no trabaje en algún lugar de nuevo, no me consideraré como tal.
¿Me dejo alguna fuente de información en el tintero? Si es así, agradecería mucho que alguien me ayudara a completar la lista.
¿Qué puede aportar Ana Rosa Quintana a todo esto?

¿Qué es la propiedad privada para un chino?

2007-04-01T18:47:00.000+02:00

Para Wu Ping y Yang Wu es algo más que un cuento. La eterna lucha por la propiedad privada en un país de raíces comunistas no ha podido quedar reflejado de un modo más gráfico. Encima de ese montículo se halla el hogar de una familia que se niega a ceder su casa al gobierno para la construcción de un centro comercial, aunque las obras del mismo ya han empezado. Interesantísimo debate.

Aquí teneis más información de la mano de El Mundo: "Mi casa no se derriba". A lo que yo añado: "¡Ea!"

Responsabilidad Social Corporativa

2007-03-30T18:18:00.000+02:00

Hace unos días recibí un mail de una amiga, cuya amistad fraguamos en Londres, sobre Responsabilidad Social Corporativa (RSC). En él me incluía una información sobre la presencia de la RSC en los medios de prensa españoles y sudamericanos. Las conclusiones parecían satisfactorias, pero la definición del concepto no tanto. ¿Qué es la Responsabilidad Social Corporativa?

Los propios artífices del estudio no lo tenían del todo claro. Es una idea relativamente nueva y la delimitación de las áreas que puede incumbir no está del todo definida. Sin embargo, he acudido al omnisciente Google para sacar alguna definición específica y esto es lo que he encontrado. Wikipedia dice:

Responsabilidad Social Corporativa es la contribución activa y voluntaria de las empresas al mejoramiento social, económico y ambiental con el objetivo de mejorar su situación competitiva y su valor añadido.

El extenso artículo aporta una idea bastante clara de lo que se puede entender como Responsabilidad Social Corporativa y lo que la diferencia de Responsabilidad Social Empresarial (RSE). Digamos que la segunda se refiere al buen funcionamiento interno de la empresa: Cumplimiento de la legislación laboral, buen trato a todos los trabajadores, transparencia en la gestión, democracia en la toma de decisiones, etc… En definitiva, todo lo referente a lo conocido como buen gobierno. No olvidéis el polémico Código Conthe al respecto.

Pero lo que me interesa ahora es la RSC como compromiso empresarial. El estudio que me envió mi amiga afirmaba que los medios de comunicación, especialmente los económicos, no solo han colaborado a dar a conocer este asunto. Estos también se muestran menos permisivos con prácticas delictivas empresariales tales como la explotación infantil y laboral, deterioro medioambiental y demás acciones deleznables que algunas empresas desarrollan por maximizar beneficios. Es posible que a ello haya contribuido la nueva Sociedad de la Información creada por Internet. Un espacio donde se han creado nuevas esferas de Opinión Pública donde cualquiera puede expresar y denunciar públicamente lo que antes los medios filtraban. Un medio de comunicación no puede ser ajeno a esta realidad y tiene que adaptarse a ella si no desea encasillarse como un medio de información sesgada, manipulada o interesada y , en definitiva, perder usuarios.

Sin embargo, los autores de la investigación afirman también que la cosa no debe quedarse ahí. Si una empresa acude a un país subdesarrollado a aprovecharse de una mano de obra barata, ha de ser consecuente con sus actos y ayudar al desarrollo humano del área. La RSC no consiste en no cometer delitos, sino en promover la igualdad y el reparto justo de la riqueza.

La responsabilidad de las grandes multinacionales que reportan ingentes cantidades de dinero a sus directivos y de las que depende la supervivencia de miles de personas no puede limitarse a mantener el elevado sueldo de su dueño. Su poder va, en efecto, mucho más allá. Si se mantienen congelados sueldos de un dólar al día para personas que trabajan para empresas que producen beneficios de 50.000 millones de dólares al año algo falla.

No obstante, la Responsabilidad Social Corporativa no tiene porqué impuesta a base de sanciones, también se puede fomentar mediante incentivos. Las exenciones fiscales pueden ser un estímulo gubernamental para promover la solidaridad empresarial. En un mundo como el nuestro, no se puede coger por los cuernos a empresas tan poderosas. Es necesario la aprobación de medidas inteligentes que fomenten la solidaridad, pero que castiguen sin miramientos el abuso.

Para quien quiera más información sobre este tema le remito a la página web del Observatorio de la Responsabilidad Social Corporativa, integrado por ONG´s, Sindicatos y Asociaciones de Consumidores.

A todo esto me surgen varias preguntas:

¿Es cierto que los medios de comunicación económicos fomentan la RSC? ¿No se centran más en la polémica causada por la RSE?

¿Se desarrollan suficientes tareas de investigación y denuncia por parte de los periódicos económicos? ¿Existe una excesiva dependencia de la información de agencia u oficial? ¿Es necesario dedicar más dinero desde los medios de comunicación a la investigación? Sobre este tema Alfonso Vara Miguel publica un interesante comentario en su blog.

Si se pudiese medir la RSC, ¿qué nota sacaría Steve Forbes?

Lo último en vivienda

2007-03-28T18:06:00.000+02:00

Decían de los 30 metros cuadrados para estudiantes... Atentos a esto:

Lo que veis ahí es un bloque de casas-container. Esos bloques que ejercen de basurero o improvisadas oficinas en las obras que acorralan nuestras ciudades meses antes de elecciones municipales, se usan también como viviendas. Desde un punto de vista estético parecen preciosos, pero... ¿Es esto lo que la Constitución reconoce como una vivienda digna?

A continuación una casa-container de lujo, luxurious container o basurero de alto standing:

La bloguilandia tiene el privilegio de albergar un gran blog de vivienda hecho por un tal Rafa (http://www.vivienda.ath.cx/). Creo que sería de agradecer algún artículo sobre este tema ^_^.

E.ON se pone guapa pero también se enrabieta

2007-03-28T17:40:00.000+02:00

Ríos de tinta han corrido por el tortuoso cortejo de E.ON por Endesa y pocos píxeles he dedicado yo a este tema. Honestamente, no quería. Creo que este asunto ocupa, y con razón, mucho espacio en todos los medios españoles y suficiente en los internacionales. De modo que he preferido tratar otras cuestiones con menor repercusión pero, desde mi punto de vista, con mucha miga para aprender. Sin embargo, hoy quiero analizar la estrategia de imagen de las empresas involucradas en la lucha por Endesa. El maquillaje que de alguna manera puede excitar a los inversores…

El buque insignia de la publicidad es el eslogan. Sin embargo, qué duda cabe que un inversor de tomo y lomo no se va a conformar con una corta frase por convincente que sea. Pero no hay que olvidar el fundamental papel de la publicidad a la hora de crear imagen de marca. Un spot publicitario no va a producir milagros, pero sí logra introducir mensajes en la mente de los que lo ven, o al menos esa es la intención.

De este modo, los mayores retos a los que se enfrentaba E.ON al opar Endesa eran dos: Darse a conocer en España y ganarse la confianza de los españoles que la ven como una forastera alemana. ¿Cómo afrontaron esto los creativos publicitarios contratados por la energética? Mediante saludos cordiales. “Hola” fue el eslogan que E.ON plantó a toda página en los más importantes periódicos económicos. La letra pequeña exponía en cuatro calmadas y concisas frases porqué la oferta alemana era mejor que la del semental, Gas Natural. Pero la gasista española no se amedrentó y respondió a E.ON con inquietante cortesía empresarial. “Hola, ¿Qué tal?”, espetó con formalidad la compañía de Gabarró en las páginas publicitarias de los diarios financieros.

Así las cosas el objeto de deseo no podía quedarse al margen. Endesa también ha hecho saber sus intenciones mediante publicidad, aunque siempre en un tono mucho más institucional. La eléctrica publicó largos comunicados expresando su malestar o acuerdo con las distintas fases de la opa, a lo que Gas Natural respondió con la misma moneda. Compraba espacios publicitarios con mensajes más dirigidos a los directamente involucrados en la opa que al público en general. Ambos se enzarzaron en una guerra de imagen con acusaciones mutuas de infringir la legalidad. Como Pepsi y Coca-Cola pero a un nivel más elevado.

Sin embargo, la campaña de E.ON se alargó más que la de Gas Natural por razones que todos conocemos. De hecho, aún permanece activa y ha ido variando con el tiempo. En los últimos días estamos viendo una cuenta atrás que advierte a los inversores del fin del plazo de aceptación de la oferta de E.ON. Por motivos que nadie ignora (véase el affair Enel-Acciona), el contador de la opa se ha visto modificado, lo que ha desatado las iras de la compañía presidida por Wulf Bernotat. Éste ya ha anunciado su predisposición a utilizar todas las vías necesarias en contra del pacto italo-español: Denuncias ante los tribunales estadounidense, el regulador de bolsa español y la Comisión de Competencia europea.

Además, también está dispuesto a librar la guerra en el campo publicitario y ha pasado del tierno “Hola” a la soberbia de “HABLEMOS CLARO”. El contundente texto de la actual campaña publicitaria de E.ON es éste:

"HABLEMOS CLARO.

La única oferta real por Endesa es la de E.ON (…) Legalmente ni Acciona ni Enel pueden presentar otra OPA sobre Endesa, como mínimo, hasta dentro de 6 meses. Como mínimo.

La realidad es esta: si quiere vender a 40 € por acción y en efectivo hágalo ahora. No sabe cuándo podrá volver a encontrar una oferta como ésta."

¿Acaso no es divertido? Me encanta especialmente que repita la expresión “Como mínimo”. Como anécdota, si buscáis Endesa, o temas relacionados con ella, en YouTube os aparecerá un banner de E.ON.

Ante todo esto me surgen varias preguntas… obvias:

¿Se puede cuestionar la objetividad informativa de los medios donde E.ON se anuncia? Por lo que estoy leyendo, me atrevo a decir que no… Al menos la de El Economista y Expansión con respecto a este asunto. Aunque las críticas lanzadas a la CNMV me hacen dudar de lo contrario.
¿Hasta donde puede comprar una empresa espacios publicitarios? ¿Es la prensa económica el objetivo más sabroso para los anunciantes? ¿Son los periodistas económicos los más susceptibles de ser comprados?

El contrapunto de Yunus

2007-03-27T19:20:00.000+02:00

Ayer sonreía con la idea del premio Nobel de la Paz, Muhammad Yunus. Hoy lloro con la idea del dueño de esa afamada revista económica, Steve Forbes. Este orgulloso republicano norteamericano es capaz de venir a España y aconsejarnos la eliminación absoluta de los impuestos y quedarse tan ancho cuando le aplauden. Además se atreve a afirmar que sin ellos seríamos el motor económico de Europa.

El Economista dedica hoy una página entera a Steve Forbes, el dueño de esa revista que año a año publica una lista de las personas más ricas del planeta, es decir, los únicos que podrían sobrevivir en un mundo sin impuestos.

Si ayer Yunus nos llenaba de optimismo con su original y útil empleo del capitalismo como herramienta a favor de la igualdad y en contra de la pobreza, hoy Forbes nos pega un palmetazo en la cabeza - es decir, una colleja - para mostrarnos la cruda realidad:

“Las empresas deben mirarse el ombligo para diseccionar todos sus componentes y ver cómo mejorar (…) Nosotros a lo nuestro. El IPod pasa hasta por cinco nacionalidades hasta llegar a la estantería de un establecimiento. Diseño californiano, producción en Japón y Tailandia y montaje a cargo de una empresa taiwanesa con sede en la China continental”

Sin miedo a caer en la demagogia, añadiría que si encima tenemos niños chinos, que sobran, trabajando en nuestras factorías por menos de un dólar al día habremos cumplido con nuestro plan empresarial. El “gurú” añade:

“El camino a la globalización no siempre sale bien. Puedes tener no-éxitos – así denomina Forbes los fracasos – pero si estás convencido de tu empresa debes seguir en la brecha”

En otras palabras, es posible que algunos trabajadores se dignen a pedir un sueldo digno y habrá que cerrar la factoría con alguna que otra pérdida. Pero no desistas, sigue buscando... Para rematar el día Collin Powell dice en la página siguiente a cuerpo de titular:

“Hay que despedir a quien lastra la empresa”

Con lo contento que me quedé ayer…

Cómo seducir a guapos inversores

2007-03-27T19:04:00.000+02:00

Últimamente un individuo con pintas y cejas depiladas recorre las ciudades españolas impartiendo seminarios de seducción. Ya son dos los amigos que me han hablado de sus métodos con predisposición de comprar su libro. ¿Serán sus técnicas válidas para ganarse el corazón de apuestos inversores?

La respuesta es, obviamente, no (aunque también dudo de su capacidad de seducir a seres humanos de a pie). Un inversor es un fresco interesado y no duda en practicar la poligamia, y hasta el adulterio, para montar su propio harem. Dios nunca está mediante en sus aventuras y la muerte solo separa en casos de bancarrota.

Como hermanos del papel cuché, la prensa económica ha de mostrar los detalles y entresijos de todos estos matrimonios y divorcios de conveniencia. Más aún, ha de entrometerse como una madre a aconsejar qué compañía es buen partido y cual le va a llevar al inversor por rojos y espinosos derroteros. Para que luego digan que la prensa económica es aburrida. Habría que ver a la Duquesa de Alba si 10 Minutos, o algún banco de inversión, recomendase a Eugenia Martínez de Irujo separarse de Antonio Miró para casarse con Steve Forbes, que parece que podría reportar buenas sinergias. Seguid el culebrón Endesa por Expansión.com, hay mucha más insidias y triquiñuelas que en todas las historias del Tomate juntas.

Volviendo al tema. Ya he mencionado alguna vez que la prensa económica ejerce también una función de servicio al inversor. Desde los medios económicos hay que valorar este grupo de audiencia y hay que darle lo que quiere: Información útil. La renta variable está inevitablemente adherida a la rabiosa actualidad y por ello los medios de información han de responder. De este modo, los inversores se mueven por rumores, intuiciones, informaciones, hechos y conocimientos en los que los medios financieros juegan mucho partido.

Sin embargo, ¿Qué es lo que atrae a un inversor? ¿Qué factores hay que destacar en la información de bolsa? Leyendo las páginas de inversión de los periódicos es posible deducir los más importantes:

Información empresarial: Ni que decir tiene que todo lo referente a las empresas que cotizan en bolsa es de interés para el inversor:

Resultados empresariales: Beneficios, pérdidas, extraordinarios, etc…

Movimientos corporativos: Opas en curso, adquisiciones, fusiones, absorciones, estrategias de negocio, etc…

Previsiones: Planes de venta, posibles ofertas sobre la empresa, análisis de bancos de inversión, rentabilidad etc…

Datos financieros: Tales como el PER o el precio de la acción son factores determinantes a la hora de adquirir participaciones empresariales.

Indicadores macroeconómicos: Estos definen también la llamada “confianza del inversor” y el estado general de la economía. El más importante es el IPC que marca la inflación o deflación y determina la actuación de instituciones como los bancos centrales. El mercado de divisas o el precio del petróleo son clave a la hora de realizar análisis de bolsa. En este aspecto juega un papel importante el orden geopolítico.
Tipos de interés: Resultan especialmente significativos ya que también se conoce como el precio del dinero. Los inversores que piden créditos para financiar sus compras dependen absolutamente de esta variable. La buena y aguda interpretación de los discursos de los dirigentes de los bancos centrales es fundamental.
Información de bolsa: Qué duda cabe que el seguimiento de las bolsas mundiales y en concreto de las que más afectan a nuestra economía resulta imprescindible. Indicadores bursátiles, etc…
Productos financieros: Analizar las diferentes fórmulas de inversión es también fundamental para hacer de los inversores asiduos lectores, oyentes o televidentes de un medio de comunicación.

Parece que he hecho un repaso completo al periodismo económico y es que un inversor no deja de ser un ser humano cuyas decisiones pueden verse influenciadas por el más insignificante de los motivos. Así las cosas, hay muchas formas de atraer a un guapo inversor. Lo difícil es acertar con la adecuada en el momento oportuno. Por eso no confío en ese libro de seducción del individuo con pintas y cejas depiladas.

La bolsa social

2007-03-26T18:17:00.000+02:00

Il Sole 24 Ore, diario económico italiano, dedica una de sus páginas al último premio Nobel de la Paz, Muhammad Yunus, quien fue galardonado por su idea de conceder microcréditos a los más necesitados, desoídos y rechazados por la banca convencional. Ahora, Yunus propone una idea que se me antoja insólita y positiva a un primer vistazo. La creación de una bolsa de valores donde coticen empresas con fines solidarios.

El Economista en su sección de lunes dedicada al rotativo italiano traduce:

“…un mercado accionarial con perspectiva social, una bolsa donde sólo podrán cotizar las empresas que no buscan por encima de todo la maximización de los beneficios, no distribuyen dividendos y tampoco registran pérdidas porque se centran en la ayuda a los pobres, sobre todo, a las mujeres y a los niños.”

Por desgracia el artículo no entra en más detalles. Aunque los mecanismos de funcionamiento se asemejarían a los de la bolsa convencional, no define otros rasgos que resulten atractivos para los inversores.

Con todo, la idea me parece estupenda. Yunus atisba “un mundo sin pobreza, donde la globalización no destruye a los países pobres, sino que colabora con los pueblos más débiles para distribuir el bienestar”. La primera vez que leo un pensamiento coherente acerca del uso de métodos capitalistas para erradicar la pobreza. Una buena forma de desarrollar la acción de la solidaridad. Una estrategia realista e inteligente en la lucha contra la pobreza.

Mi paseo por los senderos de la economía aún es corto, pero si algo he aprendido es que la dichosa globalización es una palabra más para definir la gran brecha económica mundial. Norte y Sur. Ricos y Pobres. Por si esto fuera poco, los estudiosos, teóricos, investigadores, políticos, economistas, expertos, empresarios, inversores y periodistas que protagonizan a diario los dimes y diretes de la prensa económica, parecen exclusivamente preocupados por idear enrevesadas fórmulas de maximización de beneficios personales que en sanar la brecha sangrante de que personas que respiran el mismo aire que ellos tengan que rascarse el bolsillo por comprar una lata de coca-cola, que en algunos países está más barata que el agua.

Entidades financieras, consejos reguladores, infinidad de índices bursátiles y un largo etcétera conforman el panorama económico internacional. ETF´s, Hedge Funds, campañas de fidelización, publicidad, incentivos y otro inmenso etcétera son las complejas armas para ganar dinero. Horas, días, semanas, meses y años de pensamiento, estudio, reflexión y prueba han sido necesarios para que empresas como Coca-Cola puedan ofrecer su burbujeante y refrescante bebida a un precio más bajo que el agua. Los análisis financieron se vislumbran favorables para el gigante de las burbujas. La cuota de mercado no podría ser mejor.

Además, resulta curioso que casi todos los premios Nobeles de Economía son estadounidenses. ¿Qué hay de los demás? ¿Qué hay de Yunus? Este indio fundó el Banco Grameen en 1983 para conceder microcréditos a los más necesitados en función de su futuro, no de su insolvente pasado. Los datos hablan por sí solos. Un 99% de los créditos se han devuelto. ¿Milagro financiero? Los bancos estadounidenses en crisis por la concesión de hipotecas y el Banco Grameen pervive otorgando créditos a quienes ya no tienen nada que perder… Si esto no es genialidad económica… Ignoro si un antiguo premio Nobel puede repetir galardón en otra categoría. Si es así, abogo por Yunus como próximo premio Nobel de Economía.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Deberían dedicarse más páginas en la prensa a la economía para el desarrollo? No podría deducir si éstas serían de interés para el perfil de audiencia de medios económicos… Sin embargo, la creación de una bolsa ética o social podría llamar la atención de más de un inversor de pura cepa… Creo…
¿Es factible la idea de Yunus? La creación de un nuevo mercado de valores me suena a algo realmente complicado. Pero que una lata de Coca-Cola sea más barata que el agua me suena a chiste.

No soy el único boquiabierto, ojiplático y cariacontecido

2007-03-23T19:20:00.000+02:00

El pasado mes mi cara fue un auténtico poema de verso alejandrino al enterarme de las retribuciones de la alta dirección. Obviamente, son altas, pero lo son tanto que entonces me parecieron, y ahora me siguen pareciendo, indecentes. ¡Qué alivio al ver el otro día en Financial Times que no soy el único! El diario británico dice: Trichet calls for executive pay restraint (Trichet pide restricciones en la retribución de la alta dirección).

Aunque de nuevo estoy cayendo en un juicio valorativo, creo que actitudes como ésta son muy positivas para los trabajadores, el mercado laboral y la economía. El hecho de que el presidente de la máxima autoridad económica europea recomiende mayor control sobre las retribuciones astronómicas de los ejecutivos es justo lo que la sociedad necesita. En mi anterior artículo, apuntaba la dificultad de establecer un techo a los salarios de los CEO´s. Si un país lo impone corre el riesgo de que los altos directivos y sus empresas se asienten en otros lugares, donde se les permita obtener ingentes e indecentes cantidades de dinero al mes. Por tanto, se hacen necesarias normas globales y transnacionales que eviten el éxodo y garanticen una mayor igualdad laboral.

Es posible que todo esto quede en agua de borrajas. No es fácil hacer frente a los gigantes empresariales desde organismos públicos de una economía liberal. Con todo, La patronal bancaria ya ha salido al paso. Hoy, El Economista se hace eco de las declaraciones del presidente de la Asociación Española de Banca (AEB), Miguel Martín, al señalar que “todo lo que dice Trichet tiene sentido - dice con mesura - pero que en el tema de las remuneraciones de los consejeros lo que se debe hacer es aplicar los principios del denominado Código Conthe, que es la base de cómo tiene que comportarse una empresa. Una política de retribuciones clara y probada por las juntas de accionistas”. Probada que no aprobada añadiría yo.

El presidente de la AEB se atiene a una ley de buen gobierno más centrada en la transparencia que en la decencia. Su tesis se resume en que todo el mundo puede saber que los sueldos son altos y millonarios, pero que sigan creciendo.

No abogo por un sistema laboral ideal y perfectamente igualitario donde limpiadores y presidentes posean el mismo sueldo. La toma de decisiones es trascendental en una empresa. La responsabilidad de la alta dirección orienta el rumbo de la compañía y determina la entrada o salida de capitales y beneficios. Esto ha de ser sin duda remunerado. Sin embargo, también creo en la fuerza y voluntad de trabajo de los miles de personas que cumplen las labores más sencillas, y en el riesgo que corren de verse en la calle en cualquier momento como resultado de una mala gestión de la alta dirección.

Los sueldos millonarios pueden solucionar, acomodar y abrillantar la vida de un ejecutivo, la de su ascendencia y, por supuesto, la de su descendencia. Si alguien me rebate esto, que me envíe un mail y se lo explico. 10 millones de euros al año dan un amplio margen. Sin embargo, una mala decisión de un directivo puede dejar en la calle a su suerte a decenas de personas que no ha ganado ni mil euros al mes, con hijos que alimentar y una hipoteca o alquiler por pagar. Por ello creo que no es descabellado abogar por una mayor equidad salarial.

Parece que Trichet ya se ha dado cuenta en Europa. El mes pasado el gobierno estadounidense también alzaba la voz contra los sueldos millonarios. ¿Se está abriendo camino a una ley global de igualdad?

Lunes: Día semanal mundial del periodismo digital

2007-03-19T19:06:00.000+02:00

¿Quién no ha oído alguna vez que los periódicos de los lunes no dicen mucho? Esta afirmación, aunque extremadamente trivial, no está falta de base. Muchas de las noticias que los diarios impresos muestran el primer día de la semana se han escrito tres días antes, el viernes, con lo que pierden actualidad. Además, muchos temas son de los conocidos atemporales o “reportajes de nevera o frigorífico”.

Los domingos un reducido equipo de redacción trabaja por recopilar lo sucedido durante el fin de semana. Qué duda cabe que para un periódico económico no hay mucho trabajo acumulado. La bolsa no abre, la cúpula empresarial disfruta de dos bellos días jugando al golf o pádel, los políticos gozan de un breve retiro familiar… Y esto pasa aquí y en el extranjero… Por tanto, poca cosa hay que escribir. Los lunes son, por tanto, un día de reflexión para la prensa económica.

Análisis del comportamiento de la bolsa en las últimas semanas, repaso a temas olvidados, reportajes sobre la andadura de una empresa o incluso informaciones de otros periódicos internacionales copan las páginas impresas. El Economista, por ejemplo, incluye en su edición del lunes cuatro páginas traducidas del italiano Il Sole 24 Ore. Todos ellos resultan interesantes y algunos imprescindibles para comprender el funcionamiento de la economía e, incluso, del mundo.

Sin embargo, en cuanto el kiosco de la Puerta del Sol de Madrid vende su primer ejemplar de Expansión a las 8.00 am, repica la campana de la bolsa de Madrid; la maquinaria empresarial calienta motores y los ejecutivos agresivos ya vislumbran y desarrollan sus estrategias semanales. La reflexión del papel queda en tiempo muerto o agua pasada mientras la actualidad mantiene y acelera su curso inexorable. ¿Quién es capaz de seguirlo al minuto? Sin duda alguna, la prensa digital... Siempre y cuando se invierta en ella...

Oráculos económicos

2007-03-13T21:36:00.000+02:00

Pitonisas, cartomantes, brujas, quiromantes y hasta hechiceras siguen siendo en la actualidad profesiones con las que ganar dinero. Desde Aramís Fuster hasta Rappel o la sin par Lola Montero se dedican con descaro a cobrar por ejercer de psicoterapeutillas chupasangre, aduciendo que tienen capacidades infundadas de conocer los días, meses y años venideros mediante cartas, manos o velas negras. Y es que predecir el futuro siempre ha sido uno de los grandes anhelos del ser humano.

En nuestros días no resulta muy complejo gozar de esta virtud con seguir un poco la actualidad. Continuamente se especifican fechas para la presentación de documentos, celebración de manifestaciones, finalización de opas y plazos, etc… Así, ciertos acontecimientos se hacen previsibles, se programan… Además, en las facultades de comunicación se dice a los estudiantes que la fantástica labor de predecir el futuro es una de las funciones del periodismo. Y así es si se leen las informaciones sobre opas y demás.

Durante todo el culebrón de Endesa, que ya dura más de dos años, las teorías sobre los posibles comportamientos de los inversores, agentes económicos o empresas involucradas no han dejado de brotar en los medios económicos; tanto en periódicos, como televisiones, radios, foros y blogs de Internet. Sin ir más lejos, el pasado 11 de marzo Onésimo Álvarez-Moro en El Blog Salmón aventuraba un final de la opa de Endesa. Por su parte, los activos lectores de Expansión.com debaten en sus foros sobre sus posibles futuros.

En el mundo de la economía, parece que las predicciones cobran mayor importancia que en otros campos periodísticos. Cada paso dado en la opa de Endesa ha servido de caldo de cultivo para dibujar los siguientes por parte de expertos y periodistas. Estos se fundamentan en leyes, plazos, experiencia bursátil previa y acontecimientos similares anteriores.

Sin embargo, ¿cómo yhasta qué punto hay que utilizarlas? Descubrir al ávido lector de economía qué es lo que puede pasar en el próximo capítulo de Endesa resulta muy atractivo, pero creo que hay que remarcar y aclarar que no se trata de más que una previsión. El próximo 20 de marzo se celebrará la Junta de Accionistas de la eléctrica, evidencia irrefutable e inevitable salvo causa de fuerza mayor. Con todo, lo que suceda en su seno solo se puede aventurar a base de investigaciones y llamadas, pero nunca se podrá confirmar del todo… Siempre puede haber sorpresas. ¿Cuánto tiempo lleva Enel poseyendo el 24,9% de Endesa? ¿Quién lo esperaba hace tres semanas?

En efecto, la hazaña de Enel también sirve de ejemplo. Con su entrada en Endesa, los periodistas y expertos se lanzaron a atisbar la actuación de E.ON ante el nuevo panorama. Se barajó incluso la posibilidad de una adquisición de la energética italiana por parte de la alemana.

Además, la predicción resulta imprescindible en el juego de la bolsa. Los inversores necesitan agudizar un sexto sentido para decidir qué valores les reportarán buenas plusvalías. He aquí un buen motivo por el que incluirlas en las páginas de información económica. Los rumores también zarandean los valores de bolsa. Pero un medio económico serio debe saber distinguir y aclarar los rumores reales de los que no lo son, aunque produzcan importantes cambios en bolsa.

Así las cosas, los medios de información financiera se convierten en auténticos oráculos económicos que guían tanto a empresarios como inversores en su toma de decisiones. Por tanto, no estamos hablando de una responsabilidad banal, sino de una auténtica razón más que hace del periodismo el Cuarto Poder.

Historia económica

2007-03-13T21:30:00.000+02:00

Seré sincero. A lo largo de mi vida sólo una gran mujer vallisoletana, profesora de mis tiempos mozos, logró despertar en mí fascinación por la Historia. Todos los demás, pese a sus esfuerzos, solo lograban atormentarme durante la semana previa al examen. Todos los demás

conseguían que me preguntase una y otra vez durante las largas tardes de estudio ¿porqué tengo que saber yo esto? Con suerte, esta gran mujer cambió de forma radical mi forma de ver la Historia.

Victoriano Martín publicó ayer para El Economista un artículo titulado No es el petróleo, es el dinero. En él hablaba de teorías económicas presentes y pasadas y afirmaba que:

“Mantenemos aquellas teorías que no hemos sido capaces de probar su falsedad a la luz de la evidencia empírica. Es cierto que la economía no avanza de forma rectilínea sino más bien en zigzag o con altibajos. La teoría monetaria, la teoría cuantitativa es un buen ejemplo de lo que acabamos de afirmar.”

Todo esto me llevó a preguntarme si es realmente necesario que un periodista económico conozca la Historia del Pensamiento Económico, de lo que es catedrático el señor Martín. No me entendáis mal. El artículo de este hombre no era malo como mis profesores.

Creo que todos los licenciados tenemos ciertas nociones sobre Keynes, Adam Smith, Malthus. Sin embargo, no conocemos en profundidad sus teorías. ¿Es esto necesario para escribir sobre la economía actual? El periodista económico, ¿debería limitarse a las teorías económicas vigentes y dejar las caducas para especialistas y catedráticos?

El nuevo IPC

2007-03-13T21:18:00.000+02:00

De vez en cuando lees frases, artículos o libros reveladores. Auténticas tablas de la ley en formato tabloide. Hoy he encontrado uno en la edición impresa de Cinco Días de hoy. No he encontrado su equivalente digital, así que lo he transcrito para que podáis deleitaros. Si tenéis alguna duda sobre el IPC, no dudéis en leer este gran artículo de Simón Sosvilla Rivero...

El Nuevo IPC

El Índice de precios de consumo (IPC) es el indicador más utilizado para calcular la tasa de inflación de una economía y se elabora a partir de los cambios en el coste de adquisición de una cesta de consumo representativa de los hábitos de las familias. Para ellos, se elige un año base en el que se construye dicha cesta y, en cada periodo sucesivo, se calcula el IPC dividiendo el valor de la cesta de consumo en ese periodo por el valor de la cesta en el año base (multiplicando por 100).

El IPC sirve de referencia para la negociación de salarios, el establecimiento de contratos o la revisión de rentas y pensiones y determina las expectativas y decisiones futuras de numerosos agentes económicos. Este fenómeno se conoce con el nombre de indiciación y con él se pretende evitar la pérdida de poder adquisitivo que cada año se produce por la inflación. Por ejemplo, se estima que las empresas españolas deberán pagar 1.200 millones de euros adicionales en salarios para compensar el desvío en siete décimas en la inflación del IPC en 2006 respecto a la previsión oficial del 2%, previsión respecto de la cual se realiza la revisión salarial. Asimismo, el Ministerio de Trabajo ha tenido que desembolsar 429,7 millones de euros para compensar a los pensionistas por esa misma desviación.

En la práctica, la cesta de bienes y servicios de consumo cuya variación en precios se pretende medir, se establece a partir de la información proporcionada por la Encuesta Continua de Presupuestos Familiares (ECPF), que ofrece datos sobre gastos de las familias en bienes y servicios de consumo a partir de una muestra representativa de unos 8.000 hogares. Para cada bien o servicio se calcula su proporción del gasto de los hogares sobre el total del gasto.

En el pasado, antes de las modificaciones introducidas con el IPC base 2001 (vigente entre 2002 y 2006), la cesta de consumo empleada en el cálculo del IPC permanecía constante, no permitiéndose la sustitución de unos bienes por otros dependiendo del precio en cada momento. Así, por ejemplo, si durante un mes determinado subía el precio de la merluza y bajaba el del bacalao, los consumidores compararían más bacalao y menos merluza. Este efecto sustitución no era posible en el IPC porque la cesta estaba congelada: suese cual fuese el precio, siempre se compraba la misma cantidad de bienes y servicios que en el año base. Además, con el viejo sistema, al mantener inalterada la cesta de consumo representativa, no era posible la consideración de la existencia de nuevos bienes y servicios que pudieran ir apareciendo en los mercados ni de los cambios en la calidad de los bienes y servicios ya contemplados.

Por estos y otros motivos, la tasa de inflación calculada por el IPC tendía a sobrevalorar el verdadero incremento en los precios. Para España se estima que dicha sobrevaloración se situaría en torno a 0,6 puntos porcentuales por año (es decir, en 10 años el error en la medida del verdadero incremento en los precios sería del 6%).

Para corregir este sesgom con el IPC base 2001 se introdujeron cambios metodológicos con el in de adaptarlo mejor a la evolución del mercado: actualizando las ponderaciones utilizadas más frecuentemente y permitiendo la inclusión de nuevos productos en la cesta de la compra en el momento en que su consumo comience a ser significativo. Asimismo, se incorporaron las ofertas y rebajas se adoptaron nuevas técnicas de ajuste por cambios de la calidad en los productos.

El nuevo IPC base 2006, que el INE ofrece desde enero de 2007, profundiza en este proceso de mejora aumentando la representatividad en su cobertura mediante la ampliación de la muestra de municipios (177 municipios frente a los 141 de la base 2001) e incrementando el número d eprecios recogidos hasta cerca de 220.000 (lo que supone una subida en torno al 12%). Asimismo, contempla importantes cambios en la composición de la cesta de la compra y ponderaciones más actualizadas.

De esta forma desaparecen del cómputo algunos artículos (por ejemplo, la carne de vaca, el tejido para confección, la tela para tapizar o el servicio de reparación de ciertos electrodomésticos) cuyo consumo ha dejado de ser significativo, incorporándose otros de mayor pujanza en el consumo de los hogares (los alimentos dietéticos e infantiles, la homeopatía, el fisioterapeuta o la operación de cirugía estética o de miopía).

Al igual que sucediera con el IPC 2001, el nuevo IPC contempla actualizaciones anuales de las ponderaciones de los distintos componentes del consumo, por lo que se asegura de una adecuada adaptación a los cambios del mercado y a los hábitos de consumo en un plazo muy brece de tiempo, además de hacer posible la incorporación continua en el IPC de nuevos bienes o servicios cuando vayan apareciendo en el mercado, eliminando los que se consideren poco relevantes por su escaso peso en el consumo.

Al ser presentados, los datos del IPC se desglosan en el índice general y varios índices destacan el índice no alimentario (un índice que excluye los precios de los alimentos no elaborados, que son más erráticos por depender directamente de las condiciones climáticas), el índice no energético (que excluye los precios de los productos energéticos que, o bien dependen directamente de los inputs petrolíferos importados, o bien tienen precios intervenidos o administrados por el Gobierno) y el índice sin alimentos no elaborados ni energéticos (que, al eliminar las partidas más erráticas, trata de identificar los componentes más estables de la dinámica de precios). Cada uno de ellos nos da una visión particular de la evolución de los precios, siendo especialmente relevante este último índice, pues a partir de él se calcula la denominada inflación subyacente, considerada el núcleo estructural de la inflación y que marca la tendencia de la misma a medio plazo.

Dada la importancia del IPC como indicador ampliamente utilizado para medir la inflación registrada y fundamentar las expectativas de los agentes económicos sobre los desarrollos futuros en la evolución de precios, rentas y salarios, las modificaciones introducidas en el nuevo IPC base 2006, al mejorar sustancialmente los criterios de confección de la cesta de bienes y servicios que trata de reproducir, elevan significativamente la fiabilidad y representatividad de este indicador. Así, ofrecen una medida más dinámica, flexible y técnicamente más moderna, que permitirá seguir incorporando las innovaciones metodológicas que se vayan proponiendo en foros académicos nacionales e internacionales, así como aquellas directrices que favorezcan la armonización con otros países de la Unión Europea.

El precio del dinero

2007-03-08T19:22:00.000+02:00

Parece una redundancia pero no lo es. El dinero también tiene precio y hay que saber diferenciar esto de su valor ¿Cómo? Acudamos a las mancuernas para entenderlo. Una mancuerna puede pesar 3 kilos y costar 20 euros en una tienda de productos de gimnasio. En este caso, 3 kilos sería, evidentemente, el peso y 20 euros el precio. Pues bien, si E.ON necesita 41.000 millones de euros para comprar Endesa y pide un crédito a bancos como HSBC, Citigroup, J.P. Morgan y Deutsche Bank, por poner un ejemplo, al final la eléctrica alemana tendría que pagar algo más del dinero que pidió. Pues bien, en este caso 41.000 millones de euros es el valor y la cantidad a mayores es el precio del crédito, los famosos intereses.

¿Quién define los tipos de interés? En Europa es el Banco Central Europeo (BCE); en Inglaterra es el Banco de Inglaterra y en Estados Unidos es la Reserva Federal (FED).

Las subidas o bajadas de los tipos de interés en la zona euro vienen acompañadas de un discurso del presidente del BCE, Jean Claude Trichet. Sus palabras no han sorprendido a un mercado que ya conocía las intenciones de la entidad financiera (ya podía aprender el abuelo Greenspan, cuyas intervenciones públicas, después de retirado, se clavan como cuchillos en los índices mundiales hasta hacerlos sangrar). Los parqués europeos han asimilado a la perfección la subida del precio del dinero hasta el 3,75 por ciento. Y es que la noticia era esperada.

El BCE anunció hace tiempo una política alcista de tipos de interés para controlar la inflación. He aquí mi gran duda ¿Subir el precio del dinero garantiza un descenso de precios en la producción? A primera vista me parece una incongruencia, pero se me ha ocurrido una explicación. Es posible que si una empresa tiene que financiar sus actividades a base de créditos, necesite un incremento de sus ventas y obtener más ingresos. Para ello baja el precio de sus productos y se incentiva la demanda. Por tanto, de esta forma tiene lugar la corrección de la inflación. Sin embargo, soy consciente de la simplicidad de mi razonamiento. Por ello, apelo a mi ilustre y selecta audiencia para mejorarlo.

Como viene siendo habitual, voy a tratar de enumerar las razones por las que los tipos de interés suben o bajan. En su discurso de hoy, Trichet ha enumerado los siguientes motivos para justificar el aumento:

Fuerte crecimiento de la zona euro: lo que supone un fuerte riesgo al alza de la inflación. Además elevó sus previsiones de crecimiento económico europeo para 2007 de 2,2% a 2,5%.
Precio del petróleo: por encima de los mínimos de enero
Ronda de negociaciones salariales: Supongo un aumento salarial es un mayor gasto para las empresas y para compensarlo elevan los precios de sus productos. Pero esto también me suena a un razonamiento infantil.
Reducción de la producción excedentaria: A menor cantidad de producción mayor será su precio final.

Así las cosas, Jacques Cailloux, de Royal Bank of Scotland, afirma que “hay pocas razones para que el BCE se sienta cómodo". Todo esto lo podéis ver en el gran artículo que Javier Blas escribe hoy para Expansión.com: El BCE sube los tipos de interés al 3,75% y deja abierta la puerta a otro incremento.

Ante todo esto me surgen las siguientes dudas:

¿Qué otras razones hay para justificar un aumento o un descenso de los tipos de interés? ¿Porqué con un aumento se pretende corregir la inflación?
¿Qué otros indicadores se pueden mover en función de los tipos? Parece ser que el euríbor es uno de ellos ¿Qué otros datos macroeconómicos controla el BCE?
¿Es Greenspan un poco cafre? ¿Debería aprender de Trichet a la hora de dar discursos o simplemente disfrutar de su jubilación?

País feliz

2007-03-06T21:03:00.000+02:00

¿Podrían imaginar un país libre de impuestos? ¿Sería éste un país feliz? Con las elecciones a tiro de piedra los partidos políticos empiezan a destapar sus proyectos más atractivos. Además, en un país como España donde los dos principales grupos poseen un programa económico prácticamente clonado, una de las más chispeantes promesas de ambos es la política fiscal.

Fernando Pastor escribe hoy en El Economista la siguiente información:

El PSOE se plantea retirar el Impuesto de Patrimonio en la próxima legislatura

Según el periodista, dicho gravamen se ha retirado ya de todos los países europeos. La razón no es difícil de comprender ya que se ha quedado anticuado. El tributo ya no refleja la actual distribución de riqueza y en 2005 ha supuesto solamente un 1,23 por ciento del presupuesto de las autonomías, que son las encargadas de recaudarlo.

¿Por qué recauda tan poco y por qué se ha quedado anticuado? Bien, el Impuesto de Patrimonio fue instaurado durante la reforma fiscal de 1977 para “gravar las grandes fortunas del país, en una sociedad en la que existían grandes diferencias de riqueza entre unos y otros contribuyentes”. Sin embargo, los activos de un “rico” del siglo XXI no quedan reflejados en este impuesto al no incluir lo siguiente:

Valor total de la vivienda: El precio máximo de una vivienda previsto por este impuesto es de 150.000 euros, casi 25 millones de pesetas. Si alguien encuentra un piso decente en el centro de Madrid (Habitamos.com) a este precio que escriba un comentario debajo. Si en la escalada inmobiliaria que vivimos establecer un máximo de 150.000 euros es adaptarse a los tiempos, “que venga Dios y lo vea”, citando a nuestra tía Candelas, que todos tenemos una.
Participaciones empresariales: Si un Impuesto sobre Patrimonio para ricos no incluye su accionariado ¿De qué tipo de impuesto hablamos? ¿Acaso los 3,7 millones de acciones que la familia Botín tiene del Grupo Santander son tarjetitas de cartón de Monopoly?
Obras de arte: Podría decirse que el arte debería estar protegido y exento de impuestos por su valor intangible… Pero esto es lo que la varonesa Thyssen querría oír. El arte mueve mucho dinero y, desde mi punto de vista, también debe ser gravado.

El momento en que se anuncia la retirada de este impuesto no es aleatorio. El próximo domingo, 27 de mayo tienen lugar las elecciones autonómicas y casualmente este impuesto está regulado por las autonomías. Sin embargo, Fernando Pastor nos dice que el PSOE “no ha incluido la eliminación del gravamen dentro de su programa marco para las elecciones autonómicas y municipales del próximo mes de mayo” ya que resultaría muy complejo, casi imposible, coordinar a todas las autonomías en su exclusión. De modo que ésta se llevaría a cabo en un paquete de medidas fiscales programado para las elecciones generales del próximo mes de marzo.

Los socialistas no pueden eliminarlo ahora, pero aprovechan el ambiente preelectoral para calentar a la Opinión Pública con el tema. Lo han conseguido. El Economista titula hoy en su primera plana:

El PSOE plantea la supresión del Impuesto de Patrimonio

El reduccionista mensaje electoral está conseguido. Menos impuestos. País feliz.

Aluviones, torrentes, chorros, avalanchas…

2007-02-28T20:08:00.000+02:00

Ríadas, montañas, cataratas, montes y morenas de resultados empresariales. Hay días en los que un periodista económico preferiría no levantarse. Los resultados suelen llegar por la mañana, temprano y en tropel. El pobrecillo redactor, aún con legañas en los ojos, tiene que leer y procesar páginas de números y ecuaciones con términos como ebitda, beneficio neto o después de impuestos, estados financieros, valor real y un complejo y alfanumérico etcétera…

Sin embargo, la información sobre resultados empresariales es imprescindible en todo diario de información económica. Los inversores la encuentran de gran interés a la hora de ejercer su labor. Un informe de cuentas siempre trastoca la cotización de una empresa. Los accionistas se mueven; los especuladores aprovechan la oportunidad y los bancos de inversión analizan para posteriormente hacer sus recomendaciones.

El problema es que todos vienen juntos y a la vez. Esta semana nos encontramos en el ojo de un huracán de resultados. Metrovacesa, Acerinox, Pescanova, Elecnor, Ercros, TUBACEX, NH Hoteles, Adolfo Domínguez… Todas ellas, empresas de gran interés que no pasan desapercibidas, han presentado sus informes durante el día de hoy. Ayer fueron otras y mañana habrá más ¿De dónde saca un periodista estos datos? De la CNMV normalmente ¿Cómo deben afrontar los redactores de la sección de empresas este acontecimiento? Cada maestrillo tiene su librillo.

El Economista crea un especial que incluye resúmenes elaborados por agencias de noticias con los resultados de todas las compañías del día. Un simple arreglo del texto de agencia es suficiente para zanjar el tema y ganar tiempo para analizar otros acontecimientos del día, o el comportamiento en bolsa de las empresas que han presentado datos.

En Expansión.com el método es diferente. Cada informe de resultados supone una noticia elaborada. Si bien no son de gran extensión supone mayor trabajo que el resumen de El Economista. Es más laborioso porque no se tira de agencias, pero quizás más seguro para comprobar datos.

Si las compañías no han mentido vilmente los informes suelen ser veraces, pero de vez en cuando vienen maquillados. Cambios en la contabilidad, comparaciones sesgadas o destacar datos positivos son los cosméticos que se suelen emplear en este tipo de informes. Si las ventas han caído pero el beneficio neto crece desproporcionadamente puede deberse a la obtención de plusvalías por otros motivos ajenos a la labor principal de la compañía o un cambio en los criterios contables. Sin embargo, la empresa siempre tratará de destacar lo positivo sobre lo negativo y un periodista económico ha de ser capaz de detectarlo.

Sin embargo, para un neonato en economía se le plantea la siguiente pregunta ¿Entre tanto dato y tanto número qué es lo que hay que destacar? Tanto El Economista en sus resúmenes como Expansión en sus noticias han de limitarse a lo significativo e importante y despojarse de excesivos tecnicismos, irrelevancias o cosméticos.

Si tomamos el ejemplo de Metrovacesa nos encontramos con estos dos titulares:

El Economista: Metrovacesa triplica su beneficio en los que serían sus últimos resultados anuales

Expansión: Metrovacesa triplica su resultado tras cambiar sus criterios contables

Los datos que aparecen en ambas noticias son:

Beneficio neto en cifras y diferencia con respecto al año anterior
Cifra total de los ingresos del año y diferencia con respecto al ejercicio anterior
Ebitda, que es el beneficio bruto de explotación, antes de impuestos

Además, Expansión añade un pequeño desglose por áreas de negocio y habla de un cambio en el criterio de contabilidad de Metrovacesa con respecto al año anterior. De tal modo que si estos criterios hubieran permanecido el beneficio habría crecido un 36%, en lugar del 43% al que se concluye con el nuevo método contable:

La mayor inmobiliaria española elevó sus ingresos en un 43%, hasta los 2.619,5 millones de euros, aunque las líneas posteriores del balance crecen a tasas mucho más elevadas por cambio de criterio contable que incluye un importante incremento en la valoración de los activos de alquiler.

Excluyendo la variación del valor de los activos y su impacto en los impuestos, el resultado neto habría subido un 36% hasta 516 millones de euros.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Cuál es el mejor modo de publicar resultados? Son informes importantes, pero también puntuales. No todos los inversores tienen gran interés en todas las compañías ¿Cuánto tiempo ha de dedicarse a la lectura y redacción de noticias de resultados?
¿Hay otras vías además de la CNMV para obtener estos informes? Supongo que estarán prohibidas y penadas las filtraciones de estos documentos por temas de información privilegiada…
¿Qué datos hay que destacar de los informes de resultados? ¿Cómo descubrir un informe maquillado?

La riqueza de las naciones

2007-02-26T19:22:00.000+02:00

Así tituló Adam Smith el libro con el que asentó las bases del capitalismo. Así titulo yo el artículo de hoy. La semana pasada estuve en Londres y, en la medida de mi interés, seguí la prensa inglesa durante un día. Reconozco que sufro cierta debilidad por el diario The Independent, uno de los diarios “progres” por naturaleza, y por ello suelo comprarlo habitualmente cuando aterrizo por aquellos lares.

En su edición del 22 de febrero, Hamish McRae, uno de los periodistas económicos más laureados del Reino Unido, analiza la batalla pre-electoral entre Ségolene Royal y Sarkozy desde un punto de vista económico: Ségo or Sarko, who is best placed to lead France in the long slog ahead?. El autor hace un bosquejo de la actual economía francesa y valora las propuestas económicas de ambos candidatos. La pregunta esencial de hoy es ¿Cómo se valora la riqueza de las naciones?

McRae desglosa el estado de la economía francesa a través de los siguientes datos:

P.I.B. (Producto Interior Bruto) Según mi libro de finanzas es la suma del Consumo total (consumo privado + consumo público) + inversión (variación de existencias y formación bruta de capital) + exportaciones – importaciones.
Contribución porcentual de las exportaciones al P.I.B.
Posición fiscal de Francia (Deuda/PIB). Lo que define el déficit o superávit fiscal
Porcentaje de comercio francés dentro de Europa
Tasas de empleo

El periodista financiero del año en el Reino Unido considera que el crecimiento económico francés se está viendo lastrado por “problemas estructurales a largo plazo en su mercado laboral, competitividad y finanzas públicas”.

Con respecto al mercado laboral, parece ser que los franceses se lo montan bastante bien. Su jornada laboral, envidiada por tantos trabajadores europeos por ser de 35 horas, resulta tanto o más productiva que la del resto de países europeos. Si hay algo de lo que McRae no duda es de los altos niveles de productividad gala. Esto se debe a un trabajo más intensivo, ágil y serio durante la jornada de trabajo. Sin embargo, el país sufre de una tasa de desempleo incapaz de descender del 9% y con un elevado número de parados jóvenes.

La competitividad a nivel internacional es otro de los puntos negros de la economía francesa para este periodista. Su tasa de comercio en la eurozona ha caído en picado durante los últimos años debido a los elevados precios de sus productos. Del mismo modo que sus exportaciones.

En lo concerniente a las finanzas públicas, McRae, como buen liberal inglés, considera que el gobierno francés es demasiado intervencionista en cuestiones de mercado. Por ello, considera que Sarkozy posee un plan financiero más adecuado para sanear las cuentas galas. Un plan “de reformas basadas en el mercado” y su libre albedrío. Por el contrario, Segolene presenta un programa intervencionista basado en la regulación y un mayor control del mercado por parte del gobierno. Además de un ambicioso plan de incentivos sociales que podría costarle caro a las arcas públicas. Sí, otra vez se disputa la lucha, aunque algo descafeinada, entre Liberalismo y Socialismo. Hamish McRae apuesta por Sarkozy, pero… ¿Quién ganará?

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Qué variables definen la riqueza de las naciones? Sí, lo sé, consulta el libro. Pero en la actualidad para decidir si un país entra o no en el G-8 ¿Qué criterios se siguen?
¿Cómo es posible que en Francia se trabaje menos y se produzca más que en otros países? ¿Qué otros aspectos definen la capacidad productiva de un país? Cuando se habla de jornada de 35 horas ¿es ésta real en términos prácticos? ¿La jornada laboral oficial es menor pero se hacen más horas extra?
¿Sería posible la implantación de la jornada de 35 horas en España? ¿Quién disfrutaría de ella? ¿Los funcionarios?

Ideas exculpatorias

2007-02-26T19:19:00.000+02:00

Más de semana y media con el blog congelado. Esto empieza a decaer antes de calentar motores. Lo siento, pero he estado de viaje y no he tenido tiempo de seguir la información económica o actualizar el blog. Por el momento soy consciente de que mis lectores son muy pocos, pero muy selectos, elegantes y distinguidos. Así que mil disculpas a todo el que se haya encontrado con el mismo artículo durante tanto tiempo.

Por otro lado me gustaría anunciar que entre la multitud de ideas estancadas por motivos técnicos hay una que se escapa y que puede ser factible. Ésta es la posibilidad de escribir una versión inglesa de Aprendiendo a economizar. Los cutreblogs utilizan un traductor automático para publicar artículos en 4 ó 5 idiomas distintos. Sinceramente, esto no es sino más basura virtual para las grandes memorias de nuestros servidores web. Probad a escribir un párrafo y traducirlo al inglés con el traductor de google y que vuestros amiguitos ingleses o americanos lo lean... Si os llaman locos, no os dejéis humillar, que se lo digan al robot traductor. Mi blog no aspira a ser cutre, aunque lo sea. De modo que si inauguro una versión para mis angloparlantes, yo mismo redactaré sus artículos en inglés.

Divisas, monedas y billetes

2007-02-13T17:51:00.000+02:00

Otro de los grandes misterios de la economía. Al menos para mí. Todos sabemos que suben y bajan como el petróleo y las acciones pero ¿Porqué? Creo que a los bebés financieros como yo, novatos en la materia, nos sorprende ver las fluctuaciones de precios. Si un euro es una moneda de 23,25 milímetros de diámetro y 7,50 gramos de peso ¿A qué se debe que su valor cambie segundo a segundo? Son preguntas ingenuas pero, a mi juicio, necesarias para entender el juego financiero, en este caso, macroeconómico.

Óscar Wilde dijo de los necios que eran personas capaces de poner precio a todo sin conocer el valor de nada. Haciendo un uso mercantil de la frase podríamos afirmar que eso es lo que hacemos continuamente con nuestro euro en la vida cotidiana. Aquí pagamos 0,90 euros por un café con leche, mientras que en Londres pagan 2,90 libras (3,50 euros) por un caffe-latte ¿Porqué se le da este valor? ¿Cuál es la diferencia entre un café y otro? Como café ninguna, pero como producto dentro de un determinado contexto económico muchas. La respuesta nos la da la economía. Las economías española y británica son muy dispares. España recibe fondos europeos mientras Gran Bretaña los aporta. Por algo será. Conocemos y pagamos el precio del café en la cafetería pero no nos preguntamos por qué se le da ese valor. Perdona Óscar, no era mi intención ofenderte. Sé que te referías a otra cosa.

Pero además resulta que los ingleses no se quieren desprender de su libra como nosotros hicimos de la peseta. Aunque todavía quede algún durillo bajo los cojines de nuestros sofás, la peseta ni cotiza en bolsa, ni es de curso legal. Ha perdido su valor. Ahora lo que vale es el euro. En Inglaterra consideran que la libra les beneficia más que el euro y la mantienen. De necios es también afirmar que “los ingleses son muy suyos, muy pa´dentro y que no quieren saber nada de Europa”. Que son muy suyos, vale. Que son "pa´dentro", puedo pasarlo. Que no quieren saber nada de Europa, nada más lejos de la realidad. De hecho es uno de los países que menores trabas políticas impone a la entrada de empresas extranjeras.

Inglaterra es la potencia europea que conserva los lazos más fuertes con sus antiguas colonias. Lazos tanto políticos como económicos. El comercio con estos países siempre ha gozado de ciertos privilegios gracias a ciertos acuerdos. Además, hasta no hace mucho, la libra era moneda oficial en muchos de estos estados, lo cuál evita importantes gastos derivados de cambio de divisas.

En la actualidad y desde mi más que humilde punto de vista, las razones del mantenimiento de la libra pueden ser más de tipo proteccionista que de comercio internacional. Los elevados tipos de interés británicos fomentan el desarrollo de la industria anglosajona y su expansión al exterior. En el juego de las divisas, Vodafone gana adquiriendo la compañía india Hutch-Essar si efectúa el pago con una moneda más débil que la libra como el dólar ¿Porqué? Por el contrario, los elevados tipos de interés obstaculizan la inversión extranjera y los bajos tipos de interés la espolean.

Desde otro punto de vista cabe destacar la política cambiaria de algunos países asiáticos. Los encuentros celebrados por la OMC (Organización Mundial de Comercio) albergan frecuentes enfrentamientos entre EE.UU y China con motivo de la baja cotización de la divisa del gigante asiático, el yuán. El Banco Popular Chino mantuvo su moneda anclada a niveles muy bajos para favorecer las exportaciones y vender más barato. De modo que si en España los “comercios de chinos” tienen los precios más bajos no es sólo debido a criterios de calidad. Así las cosas, la presión internacional de Europa y Estados Unidos ha terminado convenciendo al regulador asiático y en los últimos años ha elevado la cotización del yuán.

Con todo esto me surgen varias preguntas:

¿Qué factores hacen que una moneda fluctúe? ¿Tipos de interés? ¿Importaciones, exportaciones? ¿Emisiones de deuda? ¿Intercambio de capitales?
¿Una moneda cara como la libra es una moneda fuerte? ¿Una moneda barata como el yuán es una moneda débil? ¿Hay que valorar más factores además de su cotización?
¿Puede reflejar la moneda de un país la riqueza del mismo?
¿Qué perdería o ganaría el Reino Unido si introdujese el euro? Cuando en España perdimos la peseta sufrimos de morriña… Sin embargo ¿Alguien puede decirme qué sentido tiene la morriña en términos económicos?

Boquiabierto, ojiplático y cariacontecido

2007-02-08T17:39:00.000+02:00

Así me he quedado al leer un artículo de opinión que hoy escribe Daniel Roveda en El Economista sobre los sueldos de los altos ejecutivos titulado: ¿Los manager superricos? Impopulares. A lo que yo añadiría indecentes:

“Robert Nardelli de Home Depot, ha sido despedido con una liquidación de 210 millones de dólares por no haber querido aceptar un recorte en su sueldo anual de 24 millones de dólares”

Ingenuo de mí, pensé que estas cifras solo se daban en Estados Unidos. Sin embargo, paso página y me vuelvo a quedar patidifuso, obnubilado y con el aliento entrecortado:

“Miguel Blesa [presidente ejecutivo de Caja Madrid] recibió una remuneración el año pasado de 9,44 millones de euros,lo que supone un 10,24 por ciento más que el año anterior”

¿Acaso hay palabras? El pobre trabajador rezando y luchando por la subida salarial correspondiente al IPC y a su jefe, que cobra 500 veces más que él, le suben, o se sube, el sueldo un 10 por ciento. La diferencia es tan burda y descaradamente grande que los propios ejecutivos se avergüenzan de ella… ¿o la ocultan para evitar el peso fiscal?

En los informes de cuentas y resultados no suelen incluirse las remuneraciones de la alta dirección. En un artículo publicado el año pasado Expansión dice lo siguiente:

“todavía hay compañías que cuando dan la información sobre los sueldos de sus consejeros ejecutivos, sólo incluyen la remuneración en cuanto consejero, no como ejecutivo, lo que produce el efecto de reducir las cifras reales. Y dos, que tras las grandes cifras se esconden otros aspectos que son –o pueden ser– tan relevantes como la retribución anual. Hablamos de las indemnizaciones que tienen pactadas algunos ejecutivos ante la eventualidad de que pierdan su trabajo.”

Sin embargo, los ingresos de un ejecutivo no quedan aquí, como cualquiera puede suponer ¿Qué puede hacer uno con tal cantidad de dinero? Si la empresa va mal el CEO en cuestión no se puede permitir reducir su nivel de vida de 24 millones de dólares… No… Lo mejor y más seguro es acudir al refranero: Dinero llama dinero. Así que a invertir por ahí y hacer todavía más ¿Que hay que dejar en la calle a 20.000 trabajadores? Se les deja, ya encontrarán otro trabajo mientras les dura la indemnización o ya se apañarán con la prejubilación…

Si a todo esto, le sumamos bonificaciones, primas y pagas extra… Los ingresos anuales de estos individuos se escapan a la percepción humana del común de los mortales.

Así las cosas, tengo la sensación de que existe un vacío legal en este sentido. En el artículo de El Economista se dice que el Gobierno de Estados Unidos se está planteando poner un techo a los sueldos de los altos ejecutivos. Desconozco si este techo existirá en España, pero lo dudo. Su implantación no es sencilla. Podría provocar una huída empresarial que empobrecería la economía. Siempre habrá otros países que protejan a los ricos. Sin embargo, parece ser que en muchas empresas la Junta de Accionistas no debate los sueldos de los altos directivos ¿Porqué? ¿Acaso no es una fuente de gastos?

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Quién determina los sueldos de altos ejecutivos dentro de una empresa? ¿Cómo se debaten?
¿Cómo recibiría la economía una ley que limitase dichos sueldos? Creo que las cantidades son tan desorbitadas que merecen ser cuestionadas con planteamientos de lo más duros.

Para el que quiera más información, ahí van unos enlaces:

Expansión: Consejeros, ejecutivos y sueldos

Suizos: ejecutivos mejor pagados: imposible

El blog salmón: Los sueldos multimillonarios

Patronal vs. Sindicatos

2007-02-07T18:08:00.000+02:00

Parece la eterna disputa. Una lucha de titanes en guerra eterna. El combate infinito entre dos caballeros del zodiaco. La Patronal y los Sindicatos, dos instituciones condenadas al enfrentamiento ¿Sería posible, sin embargo, una cooperación? La patronal madrileña promulgó ayer una serie de medidas para facilitar los despidos en las pymes, tanto procedentes como improcedentes. Una propuesta que a mis oídos se les antoja oscura y ladina... Pero alguien tendrá que velar por los derechos de los empresarios ¿no?

A continuación describo "Los diez mandamientos" en los que Ángeles Caballero de "El Economista" ha resumido la noticia:

Modificación del periodo del contrato en prácticas
Ampliación del periodo de prueba
Reducción proporcional del número máximo de horas extraordinarias
En caso de despido colectivo pr fuerza mayor, toda la indemnización la asumirá el Fondo de Garantía Salarial (Fogasa)
Reducción de los plazos en caso de despido colectivo a siete días hábiles
Ampliación del ámbito de aplicación del régimen especial de empresas de reducida dimensión del Impuesto de Sociedades
Nuevas deducciones, como son por inversión en empresas de reducida dimensión y la mejora de las de O+D+i
Reducir del 35% al 20% el tipo de retención de los miembros del Consejo de Administración de las pymes.
Establecer una deducción en el IRPF por gastos de formación del empresario individual
Simplificación de los trámites en los contratos con la Administración.

Siempre he sido "currito", así que no puedo evitar temblar ante las propuestas 2, 3, 4 y 5. Muy en concreto la que promueve la reducción del número máximo de horas extraordinarias. Muchas de las pymes son empresas de hostelería y de todos es sabido que en estas compañías los empleados hacen muchas más horas de las que luego se muestran en su nómina. La naturaleza del trabajo en España les obliga a permanecer detrás de la barra o sosteniendo la bandeja hasta que el último cliente decida irse. Sea esto legal o ilegal, es así y Jesús Caldera, José María Cuevas y Fidalgo lo saben. Con una reducción del número máximo de horas extraordinarias al año, que ahora está fijado en 80 y se quiere bajar a la mitad, se serviría en bandeja de plata al empresario la opción de estrujar sin retribución alguna a sus empresarios. Se estaría tutelando por ley la explotación laboral.

El otro punto que me inquieta es el 4 ¿Qué motivos de fuerza mayor podrían justificar el pago de toda la indemnización en caso de despido colectivo por parte del Fondo de Garantía Salarial?

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Debe ser la patronal tan exigente con sus propuestas laborales como con las fiscales? Entiendo sus reivindicaciones de reducción fiscal. Sin embargo, muchas veces, y corro el riesgo de caer en una generalización ignorante, en las relaciones entre patrono y empleado es este último quien tiene las de perder. Las pymes no son tan grandes como las multinacionales, empleado y empleador están a un nivel más cercano, pero también tienen fama de llevar a cabo los mayores abusos al no estar bajo la lupa de los reguladores laborales.
¿Quién participa en el Fondo de Garantía Salarial? Al ser una institución gubernamental, supongo que se enmarcará dentro del erario público ¿Hasta dónde entonces puede llegar a cubrir este organismo?
¿Debería existir mayor cooperación entre patronales y sindicatos o esto podría suponer una vuelta a los sindicatos verticales?

Brokercito, brokercito ¿Hay alguien en el mercado que valga más que yo?

2007-02-06T19:13:00.000+02:00

Como decía ayer los fraudes son un tema más que recurrente. Hoy BBVA protagoniza uno de ellos con las famosas cuentas secretas de su ex presidente Emilio Ybarra. Sin embargo, no es éste el tema del que quiero hablar hoy. Mientras en Empresas se habla del posible fraude de BBVA (El Economista dice: La Audiencia prepara el archivo del caso de las cuentas secretas de BBVA), un banco de inversión sale en su defensa recomendando “comprar” los títulos de la entidad azul. Expansión dice: Merrill Lynch reinicia la cobertura de BBVA en "comprar"

Es posible que la expresión, salir en su defensa, sea más que incorrecta. En primer lugar porque la noticia del fraude es favorable para el banco. El juicio se celebrará en pocos días y se prevé un juicio oral corto ya que, según las fuentes jurídicas de El Economista, al no haber denuncias de afectados el caso se suele archivar con rapidez. No termino de comprender esta lógica, pero quizá se deba a mi ignorancia ¿Si hay irregularidad pero no hay denuncias, no se condena la irregularidad? De todos modos, no sé si el hecho de que Merrill Lynch anuncie ahora una recomendación de “comprar” es casualidad o causalidad.

De todos es sabido que los inversores se mueven por informaciones y, no pocas veces, por impulsos y fe religiosa. A priori, una información sobre una posible estafa podría caer mal en el mercado, aunque el mensaje sea exculpatorio. Mientras que una recomendación positiva suele atraer a mucho accionista, como así se ve en la sesión bursátil de hoy. BBVA es una de las compañías que más sube del IBEX 35.

Mis dudas surgen al ver cómo Merril Lynch simplemente atisba y no afirma el valor de BBVA en 16.000 millones de euros más ¿Acaso otro broker podría valorar el banco con otra cantidad? Intuyo que toda empresa cotizada acusará diferencias entre su valor real y su valor bursátil. Sin embargo ¿Hasta qué punto son válidas las recomendaciones de estos bancos de inversión? ¿Es posible que se contradigan entre unos y otros?

¿Es también posible el fraude en este campo? ¿Pueden las empresas comprar recomendaciones o informes falsos para inflar su cotización? Supongo que sí… Creo recordar alguna que otra información de este tipo en la bolsa estadounidense hace unos años.

En definitiva, las cosas parecen ir bien para los banqueros. BBVA se quitará pronto un muerto jurídico de encima y desde que amplió su capital no ha recibido más que satisfacciones en los mercados. Además ahora el “espejito” de Merril Lynch dice que sus acciones aún deberían valer un 6% más: “lo que supone valorar a la entidad azul en 85.247 millones de euros por capitalización bursátil, frente a los 69.263 millones de euros a los que cerró ayer”, según Patricia Vegas de El Economista. Vamos, que con todo esto se ha ganado convertirse en el banco español más atractivo junto a Santander, cuyo presidente, Emilio Botín, también se ha librado de todos sus pleitos jurídicos.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿En qué se basan los bancos de inversión para hacer estas valoraciones?
¿Qué criterios siguen estas entidades para elegir los valores que evalúan? Si Expansión dice que “Merril Lynch reinicia su cobertura de BBVA”, es porque antes la tenía abandonada.
¿Existen fraudes en este campo? ¿Es posible que una compañía interfiera a su favor en la labor de los bancos de inversión?

Si quereis la información completa sobre BBVA aquí teneis la noticia de El Economista:

BBVA en máximos históricos: debería valer 16.000 millones de euros más, según Merrill Lynch

Y aquí tenéis el tema de la archivación del último caso judicial de Botín en la sección de Economía de El Norte de Castilla:

Un juez archiva el caso del 1% de Banesto, el último proceso judicial contra Botín

Fraudes, fraudes, fraudes

2007-02-05T17:58:00.000+02:00

“Fraud makes the world go around, the world go around, the world go around”. Eso parece si leemos hoy El Economista. Hasta tres temas sobre fraude y estafas ocupan la portada del periódico de hoy, casi el 30% de la información de primera página. Hoy he tenido una idea revolucionaria que podría convulsionar el periodismo económico: Crear una sección llamada “Fraudes y engañuflas” entre las páginas de Empresas y Bolsa e Inversión.

El asunto no es para menos y debería ser bien conocido por licenciadillos como yo. Los fraudes fiscales y estafas en general están a la orden del día y no son precisamente baladíes, ingenuos o de poca trascendencia. En los manuales de economía para comunicadores deberían incluirse unas cuantas páginas sobre el tema que describiesen modalidades de fraude, mecanismos de detección y prevención, periodismo de investigación y ejemplos prácticos… que los hay... y muchos.

Puede haber fraude en el gobierno, empresas y particulares. Puede ser motivado por la necesidad básica de algún pobrecillo o por la ambición de un tragón (la mayoría de los que se tratan en los periódicos). Pueden salir a la luz por la mala pata de alguno de sus autores malhechores, por un chivatazo, por una investigación periodística o por una auditoría empresarial. Puede consistir en evasión de impuestos, engaños de venta, malversación de fondos, etc… En fin... muchos tipos.

El tema desde luego no se queda corto. Una sección de tal jaez en los periódicos no daría muchos problemas a la hora de rellenarla, aunque mi idea tenga algo de irónico.

La edición impresa de El Economista nos habla hoy de:

Un consejero acusa al dueño de “J&B” y “Johnnie Walker” de evasión fiscal. Diageo es la empresa dueña en cuestión. Uno de sus consejeros dimitió el verano pasado por estas irregularidades. La empresa podría estar desviando los ingresos de su filial española a un banco irlandés para evitar pagar los impuestos españoles. Aún no hay ninguna sentencia de por medio, pero parece que dentro del ámbito de la UE esta práctica no es fraudulenta siempre que se paguen las transferencias bancarias a precios de mercado. Habrá que esperar un tiempo para conocer la historia al completo.
Afinsa manipuló el precio de los sellos controlando los catálogos. De todos los fraudes de hoy éste es el más divertido. Se trata de un engaño masivo en toda regla. Los dueños de Afinsa aseguraban a sus clientes que invertían en sellos únicos cuyo precio se revalorizaba y crecía como la mala hierba. Se lo montaron bien. Los delincuentes compraron catálogos de referencia en el mundo de la filatelia y ellos mismos falsearon los precios de los sellos. Después se los mostraban a sus ingenuos compradores y les prometían el oro y el moro. Les decían que los sellos se hallaban almacenados en cámaras aclimatadas de temperatura óptima para conservar su valor. Imaginaos la sorpresa de los jueces al descubrir que los delicadísimos sellos estaban guardados así:

§ “…la empresa los tenía agolpados en los pasillos, sin organizar ni contabilizar…Almacenamiento junto a fuentes de agua, en la parte superior de los armarios, estanterías dobladas por el peso, cámaras abiertas, etc…”

¿Qué queréis que os diga? A mí me hace mogollón de gracia y me revuelve las entrañas que los autores malhechores del fraude vivan en chalets con piscinas.

Hacienda pondrá bajo lupa a los pequeños transportistas y albañiles.En este caso se trata de una medida de inspección fiscal para prevenir el fraude en el comercio minorista.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Es posible hacer periodismo de investigación desde las redacciones de nuestros periódicos y demás medios? Creo que existen sesgos ideológicos y financieros que limitan esta función que hacen de los medios el Cuarto Poder.
¿Existe algún texto o libro sobre tipos de fraudes? Estoy bastante interesado. Aunque casi todos tienen un mismo fin. Dinero, dinero y más dinero.
¿Hasta qué punto pueden llegar las instituciones del Estado en sus técnicas antifraude? Últimamente se critica mucho al presidente de la CNMV, Manuel Conthe, por excederse en sus medidas contra la información privilegiada en bolsa ¿Porqué? Si la información privilegiada es un delito…

Para los que queráis conocer más fraudes ahí van unos enlaces:

EL ECONOMISTA:

EXPANSIÓN:

Hacienda exige a los bancos datos de movimientos con billetes de 500

Domingos comunistas

2007-02-04T19:43:00.001+02:00

Del mismo modo que hay desayunos informativos en Europa Press, martes literarios en el Palacio de la Magdalena de Santander y viernes de botellón ¿Porqué no hacer domingos comunistas en mi blog? Si bien las tardes dominicales son ya de por sí tristes, con esto quizás lo empeore más aún.

Como bien sabéis, los domingos no hay prensa económica. De modo, que he pensado que no hay mejor día que un domingo para debatir uno de mis mayores conflictos personales: Comunismo o Capitalismo. Me he educado en un ambiente progresista. Sí, así es, aunque a muchos les rechine la palabrita y el significado que aquí utilizo… Creo que se ve por donde voy. Familia, amigos y mi propia mentalidad me han llevado siempre por esos derroteros. Aunque más de uno que no comulgaba con estos ideales me ha puesto los pies en la tierra más de una vez.

La prensa que leo y los comentarios que aquí hago se enmarcan todos dentro de una economía de corte liberal-capitalista como es la nuestra. Existen mecanismos gubernamentales reguladores, pero la base es la del señor Adam Smith. De modo que no creo que esté de más dedicar un día a otras formas de hacer economía...

Amigos míos y conocidos de consideración se han manifestado en contra de la Globalización y demás artilugios y artimañas del liberalismo económico en varias ocasiones. “El capitalismo es lo peor” es una de las frases clave para un joven de la generación de Naranjito, Super Mario y las Tortugas Ninja. Sin embargo, ¿Con qué cara decimos “El capitalismo es lo peor” mientras disfrutamos de las delicatessen de McDonalds? ¿Cómo se nos queda el cuerpo después de correr detrás de los "picoletos" con unas Nike? ¿Cómo es posible que sigamos creyendo que El Corte Inglés es el mejor lugar para comprar regalos a nuestros padres?

Tengo un problema. Los principios del Comunismo a grosso modo me parecen legítimos, pero los placeres que me reporta el capitalismo son demasiado grandes como para ignorarlos. Soy consciente de que esta afirmación es muy reduccionista. De hecho, ni siquiera resume mi modo de pensar. Por ello quiero reflexionar. No tengo nada claro.

En principio, defendería un sistema intermedio. Una Administración pública que gestionase todos los servicios imprescindibles y básicos para TODOS los ciudadanos sin excepción y un sector privado, regulado y vigilado por el estado para evitar abusos, que cubriese servicios alternativos. Pero esto también es reduccionista. Hay muchos peros y componentes que podrían provocar disfuncionalidades ¡¡UNA SOLUCIÓN QUIERO!!

Por ello, los domingos os remitiré a artículos que he encontrado por Internet acerca del debate entre Liberalismo y Socialismo… que no son pocos.

El artículo que va a inaugurar la sección no será el mejor, pero siempre será el primero. Se trata del capítulo 33 del libro titulado La Maquinaria de la Libertad: Una guía al Capitalismo Radical y publicado en 1973. Su idea principal consiste en la afirmación de que una sociedad comunista somete el trabajo de sus individuos hacia la consecución de un único objetivo común, el estado, mientras que un sistema capitalista necesita y acepta que cada persona posea unos objetivos individuales. Señoras y señores, con todos ustedes, David Friedman:

La mayoría de variedades de socialismo asumen, implícitamente, un acuerdo unánime de metas entre los ciudadanos. Todos los integrantes de la sociedad trabajan por la gloria de la nación, el bien común o cualquier otra causa, y todo el mundo está de acuerdo, por lo menos en cierto sentido general, sobre qué es lo que significa esta meta. El problema económico, tradicionalmente definido como el problema de cómo distribuir recursos limitados para diversos propósitos, no existe; la economía se reduce a un problema de "ingeniería" de cómo utilizar, de la forma más eficiente, los recursos actuales para lograr el fin común.

La organización de una sociedad capitalista asume, implícitamente, que diferentes personas tienen metas diferentes y que las instituciones de una sociedad deben permitir la existencia de estas diferencias.

Este es uno de los argumentos detrás del reclamo socialista de que el capitalismo hace énfasis en la competencia, mientras que el socialismo enfatiza la cooperación; esta es una de las razones por las cuales el socialismo aparenta ser, teóricamente, un sistema tan atractivo. Si todos tenemos fines diferentes entonces estamos, en cierto sentido, en conflicto entre nosotros; cada uno de nosotros desea que los recursos limitados sean empleados para alcanzar nuestras metas. La institución de propiedad privada permite la cooperación dentro de la competencia; los miembros de la sociedad intercambiamos recursos los unos con los otros y así logramos que cada uno de nosotros utilice sus recursos lo mejor posible para lograr sus metas, sin embargo el conflicto fundamental entre metas es permanente. ¿Acaso eso significa que el socialismo es mejor? No más allá que el desear un clima soleado signifique que las mujeres deben de siempre utilizar bikinis o que los hombres jamás deban llevar paraguas.

Existe una diferencia entre lo que las instituciones permiten y lo que requieren. Si en una sociedad capitalista todo el mundo está convencido de la conveniencia de un fin en común, no existe ningún impedimento en la estructura de las instituciones capitalistas que prevenga que los ciudadanos cooperen para obtener este fin. El capitalismo permite que existan conflictos de interés, mas no los requiere.

El socialismo no permite los conflictos de interés. Esto no quiere decir que si creamos una institución socialista, todo el mundo, instantáneamente, tenga las mismas metas. El experimento se ha intentado, y la gente no ha tenido las mismas metas. Esto quiere decir que una sociedad socialista funcionaría sólo si todos tuviéramos los mismos fines. Si no todos compartimos la misma meta la sociedad se colapsaría o, lo que es peor, se desarrollaría como lo hizo la Unión Soviética, en una parodia monstruosa del socialismo ideal.

Este experimento se ha intentado varias veces en escalas más modestas en los Estados Unidos. Las comunas que sobreviven comienzan con un mismo fin, ya sea proporcionado por el fervor religioso o un líder carismático. Las que no tienen metas en común, no sobreviven.

He encontrado el mismo error entre los libertarios que prefieren un gobierno limitado al anarco-capitalismo. Un gobierno limitado, dicen ellos, puede garantizar una justicia uniforme basada en principios objetivos. Bajo el anarco-capitalismo, la ley varia en su forma de lugar en lugar, de persona a persona, sujeta a los deseos y creencias irracionales de los diferentes clientes que las diferentes agencias de protección y arbitraje privadas deben servir.

Este argumento asume que un gobierno limitado es creado por una población en que todos, o por lo menos la gran mayoría de sus miembros creen en los mismos principios de la ley justa. Este tipo de población produciría, bajo un sistema anarco-capitalista, la misma uniformidad en la ley ya que no existiría mercado para otros sistemas. Tal como el capitalismo puede acomodar la diversidad de metas individuales, así mismo el anarco-capitalismo puede acomodar la diversidad en el juicio individual sobre la justicia.

Una sociedad objetiva ideal con un gobierno limitado es superior a una sociedad anarco-capitalista en precisamente el mismo modo en el que una sociedad socialista ideal es superior a una sociedad capitalista. El socialismo funciona mejor con gente perfecta que el capitalismo con gente imperfecta; el gobierno limitado funciona mejor con gente perfecta que el anarco-capitalismo con gente imperfecta. Y es mejor ponerse bikini cuando el sol brilla que impermeable cuando está lloviendo. Pero ese no es un argumento válido en contra de utilizar un paraguas.

Alea iacta est

2007-02-03T18:18:00.000+02:00

Sí. Hoy he decidido ser pedante. La oferta de E.ON ya ha sido publicada y todas las deducciones y sugerencias que ayer se hacían en periódicos y foros no tienen más sentido que el de la reflexión. Reflexión sobre lo que podría o no haber ofertado la energética alemana. Así que, a día de hoy la suerte está echada. Ahora a esperar la respuesta del consejo de Endesa, aunque su presidente lo tiene bastante claro y no se corta en hacerlo saber.

Debo reconocer que antes de escribir, se me ocurrió el título “Pizarrín, se te ve el plumerín”. Sin embargo, creo que es demasiado crítico y subjetivo. Vamos, que no concuerda con el objetivo de mi blog (léase el pentálogo de oro bloguero a la derecha) Con todo, no puedo evitar decir que al presidente de Endesa parece no importarle mucho que una empresa alemana se quede con su compañía. Al contrario, de toda la aventura opariana de Endesa se puede sonsacar que los alemanes son preferibles a los catalanes, que mal que les pese a algunos, también son españoles. Nada de eso. Lo realmente importante aquí es el dinero, que siempre gana en cuestiones económicas… Ya ves tú… Gas Natural no podía competir con E.ON y E.ON no podía reducir mucho su oferta porque todavía tiene que ser aprobada por Endesa con Pizarrín que quiere ganar dinerín.

Sin embargo, en el juego de las opas las cosas tampoco están fáciles para E.ON por mucho dinero que tenga. Actualmente, Endesa posee un blindaje que reduce al 10% los derechos de voto en su consejo de administración. De tal forma, que habría que levantar esa norma para que la alemana pudiera mandar.

Así las cosas, ahora es momento de pensar qué harán los demás accionistas de Endesa. Acciona, que tiene muy contento al Gobierno con sus intentos de hacerse con el control de la eléctrica, posee casi un 25% de la compañía. Con este nuevo panorama, no tengo claro si al final Entrecanales terminará acudiendo a la opa de E.ON u optará por otras vías. En la segunda página de El economista Amador G. Ayora propone lo siguiente:

“En este contexto, E.ON puede tener dificultades para superar el 50% de Endesa. Ese es el momento que debe aprovechar Entrecanales [presidente de Acciona] para tumbar a su rival.

La familia Entrecanales tiene un plan B para el caso de que no se haga con el control de la eléctrica. Consistiría en comprar los activos energéticos que E.ON quiera vender de Endesa, lo que le permitiría crear un potente grupo energético líder en energías renovables.”

Aunque ya es tarde, Ayora aporta además una fórmula que podría haber servido para conservar la titularidad española de Endesa:

“Gabarró [presidente de Gas Natural] tenía la posibilidad de limitar la posibilidad de limitar su opa al 25% de Endesa, con el fin de poder igualar su oferta a la de su competidor alemán. La compañía gasista podría haber formalizado un fructífero acuerdo con los Entrecanales. Pero no se decidió a dar el paso.”

Y todo esto debido a que La Caixa, principal accionista de Gas Natural, “no quería meterse en más líos” según el autor ¿Qué otros problemas le podría acarrear? Esa es mi pregunta. Entiendo que muchas veces fenómenos de este tipo responden a sentimientos e instintos humanos. En este caso de sobrecarga de trabajo y hartazgo, supongo. Pero si hubo la posibilidad de quedarse con la eléctrica de Pizarrín ¿Porqué La Caixa no quiso?

Si algo bueno he sacado de todo esto es la respuesta a una de mis preguntas anteriores ¿El derecho de voto de una compañía es directamente proporcional a su participación en la empresa? Parece ser que depende de la empresa. Supongo que existirá una normativa legal que determine el gobierno corporativo pero que es el propio régimen interno quien define el poder de decisión y porcentaje de voto de los representantes de su Consejo. Si estoy equivocado que alguien me corrija por favor.

Ante todo esto me surgen varias preguntas:

¿Por qué finalmente no se quiso embarcar La Caixa en la compra de Endesa? ¿Motivos políticos? ¿Motivos económicos? ¿Todo el mundo tiene derecho a descansar?
¿Por qué E.ON se disparó en bolsa cuando Gas Natural se retiró de la opa? Normalmente cuando una empresa lanza una opa por otra las acciones de la primera bajan debido al miedo de los inversores a un gran desembolso de dinero. Habrá que ver qué pasa con E.ON durante la jornada bursátil del lunes.
¿Hubo mala leche en la elección del lugar para celebrar la rueda de prensa de E.ON de hoy? Un bonito hotel situado justo en frente de la sede de Gas Natural en Madrid.

Para el que quiera saber más de la rueda de prensa de hoy:

Expansión dice: E.ON eleva un 12% su opa, hasta 38,75 euros por acción de Endesa

El Economista dice: Endesa: E.ON cuantifica en 600 millones el valor adicional que supondrá su compra y subraya que seguirá siendo española

Día Tranquilo... para mí

2007-02-02T19:14:00.000+02:00

Normalmente leo mi edición impresa de El Economista por las mañanas y de ahí me surgen las dudas que expongo y complemento con los diarios digitales. Hoy no he podido comprar el periódico así que me he relajado un poco. Me he dedicado a cuestiones técnicas del blog y espero poder llevarlas a cabo pronto. Me están brotando ideas y no quiero desperdiciarlas. Hay que saber distribuir los bienes escasos ¿No?

Pues bien, como un blog es libre, voy a poner dos comentarios que he leído hoy en un foro de Expansión. El tema es Endesa y creo que son dos buenos puntos de vista:

“Yo soy español y vivo en Brasil desde mis 6 años, hoy tengo veintiocho. Cuando pequeño nada se oía de España, los Brasileños blancos o mestizos son sobretodo descendientes de portugueses o de italiano (y también de sirios y libaneses, hay también judios) o son principalmente una mezcla de todos esos, y los que son una mezcla solo dicen que son descendiente de italianos.

Los italianos fueron los emigrantes más simpáticos, numerosos y que contribuyeron mucho con la cultura (sobretodo en la comida), los portugueses tenían fama de ignorantes, incultos, oriundos de un país pobre, los españoles, ora tenían fama igual que los portugueses ora que (y en mayor número de veces) que eran mejores que los portugueses, pero que eran rurales, no desarrollados.

Quero hacer una observación, yo vivo en São Paulo, el estado más rico del país, que en la época tenía un PIB mayor que el español (Brasil no es Amazonia, son pocos los brasileños que conocen Amazonia o que ya vieron uno mono ? la imagen que el mundo tiene de Brasil es equivocada, la capital es Brasilia y su mayor ciudad es São Paulo y no Rio como piensan) .

Bueno entonces España creció, creció también sus empresas que adentraron a Brasil (telefonica, Santander, mapfre, sol Meliá, cie automotive, antolin, iberostar, prosegur, irizar, fagor ederlan, zanini, cincauxo (mcc), planeta, atento, terra, telefonica moviles, hispasat, ficosa, OHL, gas natural, Iberdrola, ENDESA). Cuando esas empresas entraron, processo que inició en 97, la imagen que Brasil tenia de España cambio, principalmente por causa de las grandes empresas. Pasaron a ver España como más uno país de primer mundo ? desde 97, pero España ya lo era desde 90. Entendieran entonces la importancia de se tener la nacionalidad de las grandes empresas. Por eso yo quiero continuar a ver Endesa española.
Enviado por: mariano”

“teoria de la gran jugada del sector construcción mientras los catalanes se quedan fuera de juego. 1º jugada.-Acciona venderá y con las plusvalías ira por union fenosa. 2º jugada. Acs vendera fenosa y con las plusvalias aumentara su posición en iberdrola y sera el socio de referencia.(de la gran iberdrola). 3º Gas Natural se queda fuera de juego y tiene y pronto se la comen...quien?
Enviado por: gabi”

No es que yo abogue por alguna, pero ambas posturas me parecen interesantes. Especialmente la primera como reflexión…

El petróleo que viene y va

2007-02-01T16:54:00.000+02:00

Debo reconocer que durante muchos años he sido un ingenuo. Como digo en mi descripción, mi interés por la economía fue fruto de la casualidad. Antes de iniciarme en esto llegaban a mí informaciones sobre bolsa, petróleo, repuntes y desplomes que creía entender a mi manera. Si la bolsa y los mercados son invenciones humanas ¿Porqué no se ponen todos los inversores de acuerdo para que suban siempre a máximos históricos? Obviamente mi idea sobre el juego de la bolsa no era vaga o banal, sino nula, inexistente, vacía…

Lo mismo pensaba del precio del petróleo. El crudo cotiza y fluctúa de un modo parecido, desde mi vago punto de vista, al de una acción de bolsa. Posee un precio que sube y baja a cada segundo como consecuencia de su compra-venta por parte de determinados agentes. A su vez, estos agentes se mueven motivados por distintos fenómenos como la cantidad de producción, predicciones de consumo, etc…

Mis preguntas de hoy son de difícil respuesta, y puede que ni el economista más sabio pueda resolverlas… Pero eso no quita que me las siga haciendo ¿Quién y qué factores provocan las fluctuaciones del petróleo? Pedro Calvo, alias Peti, redactor de Bolsa e Inversión para El Economista, se pregunta hoy algo parecido pero más concreto: “El mercado del crudo está volátil: tras la pista de quién lo mueve por la tarde”.

En su artículo aparecido en la edición impresa de El Economista acusa un fenómeno que se lleva repitiendo todas las tardes desde hace un tiempo. El Sistema Bloomberg, imprescindible herramienta en toda redacción de periódico económico que se precie, muestra un incremento del precio del crudo a partir de las 16.00 y 17.00 de cada día ¿Porqué? Se pregunta Peti. Uno de los ladillos aventura la respuesta: “Sin explicación”. Sin embargo, la cosa no puede quedar ahí. La bolsa o el petróleo no son un misterio de la fe, aunque a veces lo parezcan. La fe del inversor… otro concepto a tratar.

Son muchos los factores que pueden empujar o retractar el precio del líquido que mueve el mundo. Y si atendemos al artículo de Peti encontramos dos posibilidades que explican ese calentón vespertino del crudo:

Movimientos en mercados bursátiles: "La apertura de Wall Street provoca un incremento en la negociación, aunque también puede tratarse de compras por parte de inversores asiáticos", atisba Peti

Hedge Funds o Fondos de Inversión Libre: “…durante los descensos registrados por el crudo entre agosto y mediados de enero… pudieron influir mediante la retirada de posiciones en el mercado de materias primas, en la actualidad se vuelve a recurrir a ellos para tratar de encontrar sentido a las puntuales y pronunciadas subidas que protagoniza cada vez más habitualmente el petróleo”, deduce Peti.

Así las cosas, he salido a la caza de noticias sobre petróleo en Internet. De momento me estoy centrando en diarios españoles, espero en el futuro tener capacidad y velocidad para acudir a los extranjeros. Leyendo y leyendo, he llegado a alguna que otra conclusión sobre los agentes que intervienen en las fluctuaciones del petróleo:

Condiciones meteorológicas. Expansión dice: “Tras una abrupta caída de más de diez dólares a principios de año, el precio del petróleo se ha estabilizado en los últimos días por encima de 55 dólares por barril, ayudado por la primera ola de frío del invierno en Estados Unidos y Europa”. Parece que las condiciones meteorológicas determinan el consumo de petróleo, que es también un factor.
Consumo. Cuanta más gente necesita petróleo, más caro se pone. Una de las normas básicas de la economía para la distribución de un bien escaso. Ley de la oferta y la demanda.
Producción. Cuanto menos petróleo se ponga a la venta, más caro es por su escasez. Relación Oferta y Demanda otra vez. La OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo), que es lo que se llama un cártel, anuncia recortes o incrementos en su producción que influyen en el precio final del West Texas Intermediate, barril de referencia en EE.UU, o el Brent, el europeo. Como dato, decir que la producción de petróleo se mide en millones de barriles por día (m b/d). Expansión dice: El petróleo se estabiliza por encima 55 dólares con el apoyo de la OPEP
Extracción de petróleo. Una noticia de El Economista me ha animado a incluir este otro factor: El crecimiento de extracción de petróleo en 2007 será inferior al del año pasado. Obviamente la extracción está totalmente relacionada con la producción… Sin embargo, creo que no es lo mismo el petróleo que se extrae de la tierra que el que se pone a la venta en el mercado.

Posiblemente me deje muchos factores más en el tintero. Me gustaría hacer un listado de los básicos… Si alguien me quiere ayudar… :-)

Ante todo esto me surgen varias preguntas

¿Define la OPEP o las empresas petrolíferas el precio de los barriles de petróleo que se ponen a la venta? Si existe un mercado que define el precio no me queda claro si estas empresas son libres de elegir el precio. Supongo que no, de lo contrario no existiría un índice de precios petrolíferos como el Brent o el WTI. Pero ¿Qué pasa con los países que no están en la OPEP?
¿Es éste un mercado 24 horas? ¿Porqué? Supongo que sí, pero no lo tengo claro tampoco. Distintas empresas alrededor del mundo con diferentes husos horarios operan con el petróleo. Intuyo que será un mercado 24 horas…
¿Qué son los Hedge Funds? He oído hablar mucho de ellos, pero no sé en qué consisten. También sé que son los fondos de mayor riesgo...
¿En qué consiste el mercado de futuros del petróleo? Podría extender la pregunta a cualquier mercado de valores, porque la verdad es que no tengo ni idea de lo que es el mercado de futuros.

Muchas gracias por vuestra atención ^__^

Opas europeas y proteccionismo

2007-01-31T19:10:00.000+02:00

El año pasado trabajé para un bello, personalísimo y único pub inglés en una de las zonas más turísticas de Londres. Allí tuve la oportunidad de analizar y comparar diferentes actitudes y comportamientos humanos de distintas nacionalidades. Las conclusiones inevitablemente estereotipadas a las que llegué se reflejan continuamente en los periódicos.

La prensa económica se hace eco hoy del expediente de la UE a Italia por el veto a la fusión de la española Abertis sobre la italiana Autostrade. El Economista titula: CE concluye que Italia vulneró la ley al no transferir concesiones de autopistas a Abertis-Autostrade e Italia violó reglas comunitarias en intento de fusión Abertis-Autostrade. Aunque este último parece un copia-pega directo de la nota de la agencia de noticias AFX y no me deja claro si la fusión se ha consumado o no.

La cosa se remonta a hace un año cuando Abertis lanza una opa sobre el gestor de autopistas italiano Autostrade (Cinco Días: La CE expedienta a Italia por bloquear la unión de Abertis y autostrade). Entonces, el gobierno italiano para proteger su querida empresa modifica la ley de concesiones de autopistas estableciendo condiciones mucho más duras. Cinco Días dice:

“Ese artículo prevé reemplazar todas las adjudicaciones actuales por un nuevo contrato de concesión (la convenzione unica) en el que se modifican de manera unilateral las condiciones aplicadas hasta ahora.

Para Abertis, que con su opa pasaría a controlar el 70% de las autopistas transalpinas, el decreto no ofrece otra alternativa que acatar los nuevos términos de la adjudicación. 'En caso contrario', critica la Comisión, 'la concesión se retira de manera automática”

Así las cosas, la comisaria europea de Competencia, Neelie Kroes, considera que la ley italiana “obstaculiza indebidamente la libre circulación de capitales y el derecho de establecimiento” ¿A qué me suena esto? Como bien se habrá pasado por vuestras cabezas, los diarios digitales hoy, y mañana los impresos, publican esto: Bruselas expedienta a España por no retirar las condiciones a la opa de E.ON sobre Endesa. Expansión dice:

“El Ejecutivo comunitario ya denunció la semana pasada a España ante el Tribunal de Justicia en un procedimiento paralelo por el decreto que amplió las competencias de la CNE y la facultó para imponer condiciones a la opa de E.ON al considerar que obstaculiza indebidamente la libre circulación de capitales y el derecho de establecimiento”

Pero me resulta especialmente llamativo el distinto trato de la prensa española hacia estos dos temas. Obviamente, como españoles tenemos que proteger nuestros intereses y deberíamos aceptar que la plena objetividad es un concepto tan inalcanzable como la verdad absoluta o el conocimiento total. Sin embargo, el gobierno italiano es descrito como una institución semicorrupta y antieuropea. Se habla de zancadillas, ilegalidad, Roma en el punto de mira, infracción del derecho comunitario, etc… Sin embargo, cuando se trata del tema entre Endesa y E.ON, el gobierno español no pone zancadillas sino requisitos; tampoco infringe la legalidad europea sino que recibe una denuncia o llamada de atención de Bruselas...

Ante todo esto mis preguntas son varias:

¿Debe un periodista económico defender valores nacionales, europeos o mundiales? Sé que la palabra mundiales es muy rimbombante, pero me refiero al hecho de perder cierta objetividad en el trato informativo por intereses que no son empresariales o políticos sino de defensa del lugar de origen del medio de comunicación.
¿Abertis y Autostrade se han fusionado? ¿Lo han hecho ya y el gobierno italiano pone trabas a la entidad resultante? Al leer distintas noticias sobre el mismo tema, esto no me queda claro.
¿Hasta dónde puede llegar un gobierno europeo para proteger sus empresas? ¿Busca Bruselas la creación de gigantes empresariales europeos en detrimento de la empresa autóctona? Creo que podría ser otro fenómeno de globalización, en este caso dentro de las fronteras del Viejo Continente.
¿Tan parecidos somos españoles e italianos? En mi pub eran los clientes más pesados... Pero también los más simpáticos y humanos.

Poder de decisión, accionistas e hidrocarburos

2007-01-30T18:11:00.000+02:00

Mi primer comentario va a ser muy básico, simple y plano como yo mismo. Quizás alguien me remita a la lectura de algún libro de economía básica. Sin embargo, como ya he dicho he elegido esta vía para aprender. La complementaré con otras, pero de momento planteo aquí mis dudas.

Leyendo la prensa me he encontrado con esta información en Expansión.com: Caixanova ejecuta la compra de CLH por 171 millones; y por obra y gracia de la lectura hipermedia he terminado leyendo esta noticia: El gobierno quiere obligar a que Repsol YPF venda un 10% de CLH.

A través de enmiendas a la Ley de Hidrocarburos, el Ejecutivo pretende limitar al 15% la participación de las compañías petroleras y gasistas españolas en el capital de la Compañía Logística de Hidrocarburos (CLH) y Enagás. Teniendo en cuenta que Repsol controla actualmente un 25% de CLH, tendrá que desprenderse de un 10% cuando la ley entre en vigor.

Aquí teneis un extracto de la disposición adicional titulada “ampliación del accionariado de CLH:

“La disposición adicional a la ley que proponen los socialistas se titula “ampliación del accionariado de CLH” y dice que “ninguna persona física o jurídica podrá participar en una proporción superior al 25%. En el caso de que el accionista tenga derecho de refino en España, se limitan sus derechos de voto al 15%”

Mis preguntas son varias:

¿El derecho de voto de una compañía es directamente proporcional a su participación en la empresa? Intuyo que sí… pero no sé en qué se traduce a la hora de tomar decisiones: representantes en el consejo de administración de una empresa, consejeros, etc… No sé si el porcentaje mínimo de una compañía para tener un representante en otra participada está definido por ley o por el régimen interno de cada empresa.
¿Porqué una disposición exclusiva para CLH y Enagás? Acaso no hay más compañías dedicadas a la distribución de hidrocarburos o la elevada participación de Repsol en CLH obliga a elaborar una ley que la limite
¿Se trata de una medida restrictiva de carácter liberal? ¿Se está intentando evitar un excesivo control del mercado de hidrocarburos por parte de Repsol?
¿Podría esperarse una medida similar del Partido Popular?

Debut

2007-01-13T17:54:00.000+02:00

Presento mi blog aún en versión Beta. Mi objetivo con él será aprender sobre el complejo, amplio, variable y temido mundo de la economía... no del arte de ahorrar. Muchos dirán que el título de mi blog es confuso. Pero si una bitácora tiene alguna peculiaridad es su carácter personalísimamente personal. Si aun así algunos se empeñan en calificarlo de incorrecto, que me digan qué significado tiene la palabra "blog" en nuestro idioma... al menos por ahora.

¿Cómo quiero aprender? Leyendo y escribiendo sobre economía. Me propongo el reto de comentar hechos económicos aparecidos en la prensa al menos dos veces a la semana. O, incluso, si soy tan afortunado de conocerlos o intuírlos, también los no aparecidos... Pero no serán comentarios críticos o analíticos. Serán básicamente reflexivos y plantearán preguntas que me gustaría que fueran respondidas por algún experto con tiempo para leer un insulsa y plana bitácora perdida en la inmensidad bloguera.

Parezco un niñato egocéntrico. Yo quiero, yo leo, yo escribo, yo planteo. No. También me gustaría que otras personas como yo colaborasen en mi blog para plantear más preguntas, resolver las expuestas, aprender juntos y tomar unas cañas.

Aceptaré toda crítica y corrección siempre y cuando esté fundamentada. Soy muy easygoing, que dicen los ingleses, y estoy abierto a cambiar el nombre de la bitácora si alguien me convence con razones... siempre y cuando estén fundamentadas otra vez...

Si no pongo mi identidad es para poder aprender sin miedo. Las razones podeis leerlas en el pentálogo de oro bloguero.

Sé que para cumplir todo esto necesito de fuerza de voluntad, lectores y algo de lucidez. Éste es mi tercer blog. Los anteriores carecieron de estos tres elementos y por ahí andarán náufragos sin nadie que los lea ni nadie que los escriba. El primero nació de un trabajo de universidad y el segundo de una rabieta contra la humanidad. Los comienzos de "Aprendiendo a economizar" son más dignos, o al menos eso creo...

Gracias por leerme. Os quiero ^__^